En el transcurso de 1995 el efecto de la devaluaci?n mexicana sobre la econom?a argentina tuvo consecuencias mayores que en cualquier otro pa?s de Ia regi?n. En aquel momento se observaba un deterioro en sus principales variables macroecon?micas y el sistema financiero mostraba signos de debilidad, con un Banco Central sin los instrumentos que le permitieran actuar en el caso de una corrida de dep?sitos, tal como ocurri? en los primeros meses de 1995.<\/span><\/em><\/p>\n A partir de esa fecha la autoridad monetaria realiz? importantes cambios tanto respecto a las <\/span><\/em>medidas de salvataje como as? tambi?n en lo que se refiere a la supervisi?n bancaria. En Ia <\/span><\/em>actualidad, el sector presenta indicadores muy s?lidos, que permiten mencionarlo como ejemplo de pol?tica a implementar.<\/span><\/em><\/p>\n 6.1. Evoluci?n del Sistema Financiero<\/span><\/strong><\/p>\n Como se aprecia en el gr?fico 6.1, desde 1978 el sistema muestra una reducci?n en la cantidad <\/span>de entidades y sucursales, que disminuyeron desde 725 unidades en 1978 hasta 219 en 1991. Si bien eso produjo que la cantidad de habitantes por sucursal bancaria sea hoy similar a la de los pa?ses industrializados, el sistema se encuentra sobredimensionado debido a una reducida monetizaci?n de la econom?a.<\/span><\/p>\n Adem?s, si se consideran los principales par?metros de productividad (dep?sitos o pr?stamos <\/span>por habitante) se puede apreciar que el sistema bancario argentino deber?a aumentar su escala para poder lograr las econom?as m?nimas que le permitan operar de manera eficiente.<\/span><\/p>\n El nivel de monetizaci?n de la econom?a es reducido si se lo compara con los pa?ses industrializados u otros pa?ses emergentes (ver gr?fico 6.2 al final del cap?tulo). La principal causa de este fen?meno se debe al comportamiento inflacionario y al desequilibrio macroecon?mico que sufri? Argentina durante la d?cada del ?80. Con la implementaci?n del plan de convertibilidad el grado de monetizaci?n de la econom?a comenz? a recuperarse. Cabe <\/span>recordar que el mismo se calcula como el cociente entre los principales agregados monetarios y el PBI. Tal como se puede observar el cuadro 6.1 al final del presente cap?tulo, la participaci?n de M3 en el producto se increment?. <\/span>desde un 6,8 en 1991 hasta un 13,9% en 1998.<\/span><\/p>\n Si bien las principales variables monetarias tuvieron un fuerte incremento desde 1991 hasta la <\/span>fecha, resulta de utilidad para poder apreciar el cambio verificado en la pol?tica monetaria dividir este per?odo en dos partes. La primera comprende desde 1991 hasta la devaluaci?n mexicana y la segunda abarca desde 1995 hasta el presente. Este per?odo se caracteriza por un fuerte incremento de los pr?stamos y dep?sitos, fundamentalmente de los primeros. El exceso de demanda de cr?dito condujo a que las entidades no seleccionaran adecuadamente a sus clientes y por lo tanto calcularan err?neamente el verdadero riesgo crediticio que estaban afrontando.<\/span><\/p>\n Otro efecto observado fue la reversi?n en la tendencia hacia la concentraci?n que se ven?a <\/span>verificando desde 1980. Efectivamente, el n?mero de entidades se redujo en los primeros 4 a?os de la convertibilidad en s?lo 14 entidades, y si se consideran los mayores bancos, se observa que los mismos perdieron participaci?n en los dep?sitos (ver cuadro 6.2).<\/span><\/p>\n A pesar de haberse reducido el nivel de inflaci?n, la tasa de inter?s cobrada por los pr?stamos no disminuy?. Tambi?n es importante se?alar que en este per?odo la autoridad monetaria no ten?a los instrumentos necesarios en el caso de que se produjera una corrida bancaria, tal como sucedi? en 1995. Adem?s, se hab?a eliminado el seguro de dep?sito.<\/span><\/p>\n El segundo subper?odo se diferencia fundamentalmente respecto al primero en la fuerte reducci?n del n?mero de entidades financieras. Entre fines de 1994 y 1998 se cerraron o fusionaron 76 entidades, cifra que representa el 37% de las existentes al comienzo del subper?odo analizado. La participaci?n en los dep?sitos de las 20 mayores entidades aument? un 24%, alcanzando en julio de 1998 el 81% del total de las colocaciones a plazo.<\/span><\/p>\n Tambi?n es importante destacar la extranjerizaci?n de la banca. En este per?odo fueron numerosas las entidades financieras internacionales que se incorporaron al sistema. Si bien este hecho <<perse>> no implica una mayor solidez, produce una sensaci?n de un sistema m?s confiable.<\/span><\/p>\n Cabe se?alar que durante el per?odo mencionado se observa un fuerte incremento del <\/span>financiamiento a trav?s del mercado de capitales, ya sea emitiendo una Obligaci?n Negociable o mediante la titulizaci?n de parte de la cartera de activos. La principal ventaja de la emisi?n de una ON se refiere al plazo de la obtenci?n de los fondos. Esto le permite a los bancos reducir o eliminar el riesgo de la renovaci?n de los dep?sitos cuando otorga un cr?dito a largo plazo. Este es el principal motivo por el cual desde el comienzo de la crisis los bancos redujeron las financiaciones de largo plazo. Al no poder acceder al mercado internacional de capitales, las entidades deb?an financiar este tipo de cr?ditos con dep?sitos de corto plazo, asumiendo el riesgo del plazo. En cuanto a los beneficios de la titulizaci?n, los bancos no necesitan esperar hasta el vencimiento de los cr?ditos para poder recuperar el capital invertido. Es decir, que mediante esta operatoria los bancos pueden transformar su cartera de cr?ditos hipotecarios, prendarios y de consumo, etc., en efectivo.<\/span><\/p>\n En el desarrollo de estos nuevos instrumentos los inversores institucionales desempe?an un <\/span>papel fundamental, ya que su horizonte de inversi?n es de largo plazo.<\/span><\/p>\n En cuanto al cambio de pol?tica implementada por la autoridad monetaria, se destaca la creaci?n de la figura del prestamista de ?ltima instancia y el incremento del 20% al 33% de la participaci?n m?xima de t?tulos p?blicos como respaldo de la base monetaria. Otra medida de gran impacto es la cobertura del sistema financiero en caso de ocurrir una nueva corrida bancaria.<\/span><\/p>\n Tal como se puede observar en el cuadro 6.3, en diciembre de 1994 el sistema contaba con una cobertura de s?lo el 29% de los dep?sitos, compuesta por encajes legales, efectivo en poder de los bancos y la capacidad del BCRA de emitir redescuentos.<\/span><\/p>\n En cambio, si se considera el nivel de cobertura en octubre del corriente a?o, se puede observar que se increment? hasta el 44,9% del total de los dep?sitos. Si se analiza en detalle c?mo est? compuesto, se observa que los encajes legales se incrementaron del 16,7% hasta el 21,3%. Los efectivos de los bancos disminuyeron desde el 6,5% hasta el 4,1%, la capacidad del BCRA de emitir redescuentos casi se duplic? respecto a diciembre de 1994, alcanzando el 10,7% en octubre de 1998 y por ?ltimo, la autoridad monetaria realiz? un acuerdo REPO con el exterior por el 8,8% de los dep?sitos (pr?stamos contingentes en caso de producirse una corrida).<\/span><\/p>\n Este mayor nivel de cobertura de los dep?sitos, junto a la mejor calidad de la cartera de financiaciones de los bancos, gener? un mayor nivel de confianza en los depositantes, lo que fue uno de los principales determinantes para que durante la crisis financiera internacional no se produjera una corrida.<\/span><\/p>\n Otro elemento que gener? un impacto favorable en el sistema financiero, tal como se mencion? anteriormente, fue el incremento de la banca extranjera en los dep?sitos. Estas entidades pose?an el 16% de los dep?sitos en diciembre de 1994 mientras que en julio de 1998 alcanzaron el 47%.<\/span><\/p>\n El cambio en las pol?ticas del BCRA junto a la mayor concentraci?n de la banca produjo una <\/span>sensaci?n de solidez entre los depositantes. La hip?tesis aludida se puede comprobar si se realiza una comparaci?n entre lo ocurrido durante la crisis del tequila y la del sudeste asi?tico.<\/span><\/p>\n Si bien durante las dos crisis el riesgo-pa?s se increment?, en la primera tambi?n los dep?sitos <\/span>registraron una fuerte disminuci?n (entre diciembre de 1994 y marzo de 1995 se retiraron dep?sitos por $ 4.362 millones).<\/span><\/p>\n En base a lo anterior se puede concluir que si bien los depositantes mostraron una moderada <\/span>desconfianza en el mantenimiento de la paridad cambiaria, ten?an la percepci?n de que el sistema financiero era s?lido.<\/span><\/p>\n Esto resulta muy importante si se tiene presente como es el mecanismo de transmisi?n de un <\/span>shock externo sobre la econom?a y en particular sobre el nivel de actividad1<\/sup>. La secuencia de ajuste de la econom?a dom?stica ante un shock externo produce en un primer momento un aumento de la prima riesgo-pa?s, ?sta produce una salida de capitales provocando la consecuente disminuci?n en el nivel de dep?sitos y pr?stamos y a su vez, esto provoca un menor nivel de actividad. Es decir, que el efecto sobre el nivel de actividad opera a trav?s del sistema financiero y no directamente sobre la econom?a real.<\/p>\n 1<\/span><\/sup> Para un an?lisis m?s detallado ver <<Estabilidad, Reforma Estructural y Crecimiento>>, Jos? Mar?a Fanelli, Universidad de Palermo.<\/span><\/p>\n Es por este motivo la importancia de un sistema financiero s?lido y que la autoridad monetaria <\/span>posea los instrumentos necesarios para enfrentar una corrida bancaria.<\/span><\/p>\n Tal como se mencion? anteriormente, el sistema se ha concentrado en los ?ltimos 3 a?os, tanto por una reducci?n en el n?mero de entidades financieras como por una mayor concentraci?n del negocio bancario en las principales entidades. Esta situaci?n permiti? lograr un sistema m?s eficiente y productivo.<\/span><\/p>\n Para analizar la evoluci?n de los niveles de eficiencia y productividad se seleccionaron 5 indicadores (ver cuadro 6.4). Entre diciembre de 1995 y julio de 1998 la incobrabilidad potencial del sistema como porcentaje de los activos se redujo del 7,38% hasta el 2,37%. El spread (diferencia entre tasas activas y pasivas) de equilibrio anualizado pas? de 5,21 hasta 3,34.<\/span><\/p>\n Si se consideran los indicadores de productividad, se observa que en el per?odo se incrementaron en m?s de un 68%. Como par?metro de rentabilidad se utiliz? la rentabilidad sobre patrimonio neto (ROE). Tambi?n en este caso se produce un notable mejoramiento, alcanzando una rentabilidad del 5,3% en promedio enjulio de 1998.<\/span><\/p>\n En base al an?lisis realizado se puede afirmar que la percepci?n de los depositantes respecto a la mayor solidez del sistema financiero fue consistente con la verdadera situaci?n de las entidades bancarias.<\/span><\/p>\n Sin embargo, se observa en el sistema financiero argentino un reducido nivel de bancarizaci?n, <\/span>y en particular en el segmento de los peque?os ahorristas y PyMEs. Esta situaci?n se agrava al <\/span>considerar lo que est? ocurriendo en el interior del pa?s, donde adem?s de la baja bancarizaci?n se produce un incremento de los dep?sitos en mayor medida que los pr?stamos. Una explicaci?n de dicho comportamiento puede ser el fuerte proceso de transformaci?n en que se encuentra el sistema. En efecto, se sostiene que en un proceso de concentraci?n y particularmente donde se produce una fuerte incorporaci?n de nuevos agentes al negocio (banca extranjera) es muy probable que exista un redireccionamiento del cr?dito, en particular en situaciones de crisis donde el responsable ?ltimo de la pol?tica crediticia, al menos en un comienzo, no conoce en profundidad las caracter?sticas y los riesgos de las econom?as regionales.<\/span><\/p>\n Tambi?n es importante destacar el rol de la banca p?blica. En principio deber?a suponerse, <\/span>seg?n el argumento de defensores de este tipo de entidades, que las mismas financiera las PyMEs y promuevan un desarrollo regional. Sin embargo, aparentemente resulta lo contrario ya que presentan un mayor grado de concentraci?n de sus pr?stamos, lo cual tiene al menos dos efectos negativos.<\/span><\/p>\n El primero es que no logran un adecuado nivel de diversificaci?n de su cartera de cr?ditos, lo <\/span>que determina una exposici?n mayor al riesgo respecto del ?ptimo. En otras palabras, estas entidades podr?an reducir su incertidumbre de recupero de los cr?ditos solamente con aumentar su n?mero de clientes.<\/span><\/p>\n El segundo es que no desempe?an, al menos en t?rminos generales, su objetivo de generar un <\/span>mayor desarrollo de las actividades productivas locales.<\/span><\/p>\n Otra dificultad que enfrenta el sistema financiero es la alta proporci?n de dep?sitos a corto <\/span>plazo. Un 58% es realizado a menos de 59 d?as. Esta situaci?n incrementa el riesgo de plazo de las entidades bancarias.<\/span><\/p>\n En cuanto al nivel de bancarizaci?n, la participaci?n de los peque?os ahorristas es baja. Los <\/span>dep?sitos inferiores a $ 7.500 representan el 6,7% y el 6,8% en los dep?sitos en moneda nacional y extranjera respectivamente.<\/span><\/p>\n 6.2. Evoluci?n de las Variables Monetarias<\/span><\/strong><\/p>\n En los primeros diez meses de 1998 las reservas internacionales se incrementaron en un 7%, <\/span>mientras que los dep?sitos totales lo hicieron en un 16%, alcanzando $76.396 millones en octubre de 1998. Cabe destacar el comportamiento diferencial que evidenciaron los dep?sitos en pesos y d?lares, los cuales mostraron una tasa de crecimiento del 5% y 16%, respectivamente. Por otra parte, los cr?ditos alcanzaron $64.878 millones.<\/span><\/p>\n Es importante analizar en forma m?s detallada el comportamiento de las variables monetarias a partir de la crisis de Rusia. Otro aspecto relevante a tener en cuenta es la distinta evoluci?n que mostraron tanto los dep?sitos como los cr?ditos en las distintas jurisdicciones, tema que ser? tratado en el cap?tulo referido al sistema financiero regional.<\/span><\/p>\n Al analizar la evoluci?n del sistema desde el 14 de agosto, se pueden extraer conclusiones <\/span>respecto a la percepci?n de los depositantes sobre el sistema bancario.<\/span><\/p>\n En el cuadro 6.5 se aprecia un incremento del 0,6% de los dep?sitos totales, pero con un <\/span>cambio en la composici?n de los mismos. Los denominados en $ disminuyeron en un -5,4% <\/span>mientras que los en moneda extrajera aumentaron en un 6,0%.<\/span><\/p>\n Tambi?n la tasa de inter?s registr? una evoluci?n desfavorable. En cuanto a las reservas, las <\/span>mismas aumentaron levemente.<\/span><\/p>\n Puede esperarse que en los pr?ximos meses, si la tasa de riesgo pa?s contin?a reduci?ndose, los dep?sitos y cr?ditos se recuperen, pero a un ritmo menor al prevaleciente en los primeros 7 meses de 1998.<\/span><\/p>\n MONEDA Y CR?DITO La importancia de un sistema financiero s?lido ha sido corroborada por el impacto de las […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":2179,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[15],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bolsacba.com.ar\/buscador\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/865"}],"collection":[{"href":"https:\/\/bolsacba.com.ar\/buscador\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bolsacba.com.ar\/buscador\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bolsacba.com.ar\/buscador\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bolsacba.com.ar\/buscador\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=865"}],"version-history":[{"count":5,"href":"https:\/\/bolsacba.com.ar\/buscador\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/865\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":3045,"href":"https:\/\/bolsacba.com.ar\/buscador\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/865\/revisions\/3045"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bolsacba.com.ar\/buscador\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/2179"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bolsacba.com.ar\/buscador\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=865"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bolsacba.com.ar\/buscador\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=865"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bolsacba.com.ar\/buscador\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=865"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}![\"\"](\"http:\/\/bolsacba.com.ar\/buscador\/wp-content\/uploads\/2013\/08\/1998\/071.jpg\")
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