{"id":301,"date":"2013-09-15T03:12:26","date_gmt":"2013-09-15T03:12:26","guid":{"rendered":"http:\/\/bolsacba.com.ar\/buscador\/?p=301"},"modified":"2014-09-08T01:07:45","modified_gmt":"2014-09-08T01:07:45","slug":"1996-cap-i-el-contexto-economico","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bolsacba.com.ar\/buscador\/?p=301","title":{"rendered":"EL CONTEXTO ECONOMICO"},"content":{"rendered":"

EL CONTEXTO ECON?MICO<\/span><\/h1>\n

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El a?o 1996 puede ser considerado como parte de un per?odo en el que se?<\/span>est? consolidando una nueva forma de organizaci?n econ?mica para nuestro pa?s,?que cambia las estructuras prevalecientes durante casi medio siglo. Debido a su?importancia, conviene por lo tanto repasar cuales han sido los acontecimientos m?s?recientes y sus perspectivas.<\/p>\n

A medida que los pa?ses latinoamericanos m?s afectados por las?<\/span>consecuencias de la devaluaci?n del peso mexicano, producida a fines del a?o 1994,?comenzaban a superar los efectos de la crisis, se iniciaba la definitiva consolidaci?n?de una nueva estructura de funcionamiento en el sistema econ?mico de la regi?n,?disminuyendo substancialmente las posibilidades de retornar al pasado. M?s a?n, los?cambios pol?ticos y econ?micos ocurridos en el caso de nuestro pa?s comenzaban a?producir modificaciones en las pautas culturales y las actitudes de una parte?importante de la poblaci?n y de sus instituciones.<\/p>\n

Los rasgos generales de la nueva estructura del sistema econ?mico regional,?<\/span>que comenz? a consolidarse a pesar de la crisis, se caracterizaron por la apertura e?integraci?n de la econom?a a los mercados internacionales, la asignaci?n de recursos?a trav?s del funcionamiento pleno de una econom?a de mercado y una mayor?disciplina fiscal y monetaria que en buena parte empez? a ser consecuencia del?propio sistema.<\/p>\n

Nuestro pa?s implement? con mayor profundidad y velocidad los cambios?<\/span>estructurales mencionados, si se lo compara con el promedio de los pa?ses de la?regi?n, y Io hizo en el marco del funcionamiento de las instituciones democr?ticas, a?pesar de lo cual sufri? las consecuencias de la crisis mexicana con mayor intensidad?que el resto.<\/p>\n

El motivo principal de este comportamiento contradictorio fue la caracter?stica?<\/span>de la crisis de confianza local, sustentada en el peso que ten?a sobre la toma de?decisiones individuales y colectivas el temor a que se repitieran acontecimientos?similares a los que hab?an ocurrido en la historia econ?mica argentina reciente.?Adicionalmente se manifestaron actitudes culturales, sociales y pol?ticas que?respond?an a las viejas estructuras vigentes en el pasado. Las precauciones?adoptadas para tratar de evitar asumir riesgos ya conocidos y la falta de se?ales?claras respecto a la soluci?n de los problemas pendientes, contribuyeron a?subestimar el comportamiento de la econom?a en un nuevo escenario.<\/p>\n

En los primeros meses posteriores a la devaluaci?n mexicana, nuestro pa?s?<\/span>perdi? dep?sitos en moneda nacional y extranjera por $ 8.086 millones, equivalentes?al 17% del total de dep?sitos existentes al 19 de diciembre de 1994 y reservas?externas por $ 4.859 millones, o sea el 30,2% del total al momento del inicio de la?crisis. Simult?neamente, el sistema bancario redujo el n?mero de instituciones de 205?a 152.<\/p>\n

Esta misma crisis de confianza por parte de la mayor?a de la poblaci?n?<\/span>argentina tambi?n se manifiesta a nivel de los inversores internacionales, tal como lo?se?ala la calificaci?n de riesgo obtenida por el pa?s a pesar que los indicadores?econ?micos reflejan claramente una sobreestimaci?n del mismo.<\/p>\n

Los coeficientes que se incluyen en el siguiente cuadro califican a la Argentina?<\/span>para cumplir inclusive con tres de las condiciones establecidas por el Tratado de?Maastricht. Indudablemente hay otros factores que exceden el ?mbito econ?mico que?est?n influyendo en la mencionada calificaci?n.<\/p>\n

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A pesar de las dificultades, las modificaciones alcanzadas en nuestro pa?s?<\/span>permitieron superar, sin afectar seriamente el equilibrio fiscal y monetario, el?<\/span>tremendo impacto de la devaluaci?n mexicana y posteriormente el reemplazo del?<\/span>Ministro de Econom?a que hab?a conducido el proceso de cambio.<\/span>?<\/span><\/p>\n

La econom?a argentina no devalu? su moneda, corrigi? en menos de un a?o el?<\/span>excesivo d?ficit de la cuenta corriente de la Balanza de Pagos y recuper?<\/span>parcialmente durante el a?o 1996 el nivel de actividad que hab?a perdido en 1995,?<\/span>pero sin poder evitar el grave problema del desempleo.<\/span>?<\/span><\/p>\n

Adicionalmente, a?n en el caso hipot?tico que la crisis de confianza desatada?<\/span>por la devaluaci?n mexicana hubiera podido ser evitada, era poco probable que <\/span>nuestro pa?s continuara creciendo a un promedio del 8,9% anual acumulativo?<\/span>alcanzado en el per?odo 1991-1994, sin la soluci?n de los problemas pendientes que?<\/span>deb?an superarse una vez agotado el ciclo de crecimiento correspondiente a la?<\/span>primera etapa de las modificaciones estructurales emprendidas.<\/span>?<\/span><\/p>\n

Las serias dificultades derivadas del desempleo y la pobreza, la inseguridad?<\/span>jur?dica o la corrupci?n, continuaban siendo parte de esos problemas que ya no era?<\/span>posible corregir con medidas de ajuste fiscal, monetario y de tipo de cambio sin las?<\/span>necesarias modificaciones estructurales adicionales que permitieran evitar las?<\/span>reacciones del pasado.<\/span>?<\/span><\/p>\n

Es conveniente recordar algunos de los principales objetivos de los cambios?<\/span>a?n pendientes, tales como mejorar las posibilidades de empleo mediante la reforma?<\/span>educativa y laboral, combatir la corrupci?n y la evasi?n impositiva, garantizar mayores?<\/span>niveles de seguridad jur?dica, reformar el Estado mejorando la eficiencia del gasto?<\/span>social y la estructura de la distribuci?n del ingreso, alcanzar mayores niveles de?<\/span>ahorro interno y aumentar substancialmente el grado de monetizaci?n de la?<\/span>econom?a.<\/span><\/p>\n

Como ejemplo de la complejidad de los temas enumerados, en lo que se?<\/span>refiere a la reforma del sector p?blico, debe destacarse la importancia de encontrar?<\/span>financiamiento a largo plazo para cubrir la p?rdida de ingresos que tendr? el sistema?<\/span>de reparto durante por lo menos dos generaciones de aportantes. Adicionalmente?<\/span>deber?a avanzarse en la transformaci?n del sistema de salud, incorporando las obras?<\/span>sociales y las empresas de medicina prepaga para que compitan entre si, a la vez?<\/span>que se encara una profunda reforma del Programa de Asistencia M?dica Integral?<\/span>(PAMI), cuyo costo de prestaci?n actual supera en m?s de tres veces el Costo de la?<\/span>Prestaci?n M?dica estimada por el gobierno.<\/span>?<\/span><\/p>\n

Dentro de la reforma del sector p?blico y tal como lo viene sosteniendo la?<\/span>Bolsa de Comercio de C?rdoba en sus dos ?ltimos informes econ?micos anuales, es?<\/span>imprescindible mejorar la eficiencia del sistema de administraci?n tributaria. Como?<\/span>ejemplo, vale la pena se?alar que la recaudaci?n del impuesto a las ganancias en?<\/span>nuestro pa?s apenas representa el 2% del PBI, cuando en EE.UU., con similares?<\/span>tasas marginales, se recauda el equivalente al 12%. EI aumento de ingresos obtenido?<\/span>por un mejor control del sistema, deber?a destinarse a reducir substancialmente los?<\/span>impuestos sobre el salario y alcanzar una al?cuota del impuesto al valor agregado por?<\/span>lo menos un tercio m?s baja que la actual.<\/span>?<\/span><\/p>\n

Si bien la mayor?a de las reformas pendientes, que tan solo han sido?<\/span>enumeradas, requieren un largo proceso de cambio que demandar? varios a?os de?<\/span>esfuerzo, el solo hecho de anunciar en forma cre?ble la puesta en marcha de?<\/span>programas para llevarlos a cabo podr?a modificar las expectativas, permitiendo?<\/span>disminuir los niveles de incertidumbre.<\/span>?<\/span><\/p>\n

A pesar de las consecuencias de la crisis mexicana, a lo que debe sumarse la?<\/span>resistencia al cambio que opusieron quienes perd?an sus privilegios, la econom?a?<\/span>argentina creci? a una tasa del 5,6% anual durante los ?ltimos seis a?os, una?<\/span>experiencia hist?rica que tiene pocos antecedentes en el siglo con excepci?n de sus?<\/span>primeras d?cadas. Si bien deben considerarse los bajos niveles de actividad previos?<\/span>al per?odo considerado, tambi?n a nivel internacional dicho crecimiento es?<\/span>significativo.<\/span><\/p>\n

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Adicionalmente, debe recordarse que las oportunidades de la regi?n en su?<\/span>conjunto, desde el punto de vista del desarrollo de la econom?a mundial, son?<\/span>realmente destacables. El exceso de liquidez de los mercados financieros?<\/span>internacionales y la ca?da en las tasas de retorno de los proyectos de inversi?n en los?<\/span>pa?ses industriales, responden a la saturaci?n de la oferta en numerosos sectores de?<\/span>actividad y al menor consumo derivado del envejecimiento de la poblaci?n con?<\/span>mayores ingresos per c?pita a nivel mundial.<\/span><\/p>\n

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Estos factores estructurales, junto al desarrollo de la tecnolog?a de la?<\/span>informaci?n, est?n provocando desde hace poco menos de una d?cada un creciente?<\/span>flujo de capitales desde las econom?as m?s avanzadas hacia lo que se denominan?<\/span>mercados emergentes, promoviendo a?n m?s la globalizaci?n que a su vez impulsa?<\/span>la demanda por nuevos avances tecnol?gicos.?<\/span>El flujo de capitales, ya sea en forma de inversiones directas en cartera,?<\/span>busca entornos econ?micos y jur?dicos estables, proyectos con altas tasas de retorno,?<\/span>recursos humanos capacitados y niveles de demanda potenciales que les permitan?<\/span>asegurar un retorno del capital invertido con el menor riesgo posible.<\/span>?<\/span><\/p>\n

Debido a que dicho retorno solo puede obtenerse en el largo plazo, el nivel de?<\/span>credibilidad de los pa?ses resulta de enorme importancia cuando se pretende?<\/span>competir por la captaci?n del ahorro y las inversiones externas.?<\/span>?<\/span><\/p>\n

En este sentido, nuestro pa?s ha mejorado substancialmente las condiciones?<\/span>ofrecidas a los inversores, puesto que si bien no es posible descartar la reiteraci?n de?<\/span>acontecimientos que afectaron la econom?a argentina en las ?ltimas d?cadas,?<\/span>ninguna de las alternativas posibles parece tener suficiente fuerza en el largo plazo?<\/span>como para modificar esencialmente los principales cambios de estructura, a?n?<\/span>cuando es cada vez m?s complicado imaginar cuales ser?n los futuros escenarios en<\/span>el largo plazo. ?<\/span>?<\/span><\/p>\n

En cuanto a las perspectivas para el a?o 1997, la Bolsa de Comercio de?<\/span>C?rdoba vuelve a reiterar la preocupaci?n sobre la que ha insistido tan asiduamente?<\/span>desde el segundo semestre de 1994, es decir, las consecuencias que podr?a tener?<\/span>sobre la recuperaci?n de los niveles de actividad el progresivo deterioro de la?<\/span>situaci?n fiscal argentina.<\/span><\/p>\n

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Si bien es cierto que dentro de los cambios estructurales pendientes el pa?s?<\/span>necesita un Estado m?s fuerte y eficiente, esto no significa iniciar el proceso con un?<\/span>mayor gasto p?blico, sino que por el contrario la primera etapa de la reforma estatal?<\/span>deber?a sustentarse en el congelamiento del mismo mientras se comienza con las?<\/span>profundas modificaciones necesarias, que a juzgar por las experiencias de los?<\/span>cambios implementados en las empresas del sector privado, requerir?n varios a?os?<\/span>para completarse.<\/span><\/p>\n

La preocupaci?n por los aspectos fiscales se reitera con especial ?nfasis en?<\/span>un a?o electoral, en donde la tentaci?n de gastar anticipadamente cierta recuperaci?n?<\/span>proyectada de los niveles de ingresos derivados de la reactivaci?n econ?mica puede?<\/span>conducir a un deterioro fiscal que nos vuelva a sumergir en la recesi?n,?<\/span>especialmente despu?s de las elecciones.<\/span>?<\/span><\/p>\n

En dicho caso, no estar?amos afectando ?nicamente la econom?a nacional,?<\/span>sino a toda la regi?n que hoy est? compitiendo en forma cada vez m?s favorable con?<\/span>el sudeste asi?tico por el flujo de fondos al que se hizo referencia m?s arriba.?<\/span>Desatender las cuestiones fiscales es retrasar el proceso de integraci?n del pa?s?<\/span>dentro de lo que se denomina un regionalismo abierto, cuya primera etapa es el?<\/span>Mercosur que ya comienza a ampliarse con la integraci?n de Chile y pr?ximamente?<\/span>Bolivia, y el comienzo de las conversaciones con el Grupo Andino.?<\/span>?<\/span><\/p>\n

En este esquema de regionalismo abierto, las empresas argentinas tienen la?<\/span>oportunidad de competir dentro de un mercado ampliado con un cierto grado de?<\/span>protecci?n respecto al comercio exterior con el resto del mundo que le otorga la tarifa?<\/span>externa com?n. En la medida que se incorporen nuevos competidores m?s eficientes?<\/span>que los actuales durante los pr?ximos a?os, o bien que se acuerden zonas de libre?<\/span>comercio con bloques econ?micos m?s desarrollados, el grado de competencia al?<\/span>que deber?n someterse las empresas argentinas ser? mayor, raz?n por la cual la?<\/span>exposici?n actual es solo el primer paso para lograr el ingreso al proceso de?<\/span>globalizaci?n a nivel mundial. Es de imaginar cuales ser?an las consecuencias de?<\/span>distraer la atenci?n de esos esfuerzos con problemas derivados de un deterioro de la?<\/span>situaci?n fiscal interna.<\/span><\/p>\n

El Mercosur tiene hoy una especial consideraci?n a nivel de las principales?<\/span>econom?as mundiales, tanto por la velocidad con que se implemento la iniciativa,?<\/span>como por los resultados que se est?n obteniendo. Las oportunidades para la regi?n?<\/span>son importantes en t?rminos del progreso econ?mico regional y las posibilidades de?<\/span>fijar una estrategia propia que nos otorgue un papel m?s relevante en la econom?a?<\/span>mundial.<\/span>?<\/span><\/p>\n

El impacto de la devaluaci?n mexicana sobre el mundo en desarrollo demostr?<\/span>con toda claridad que no todos los pa?ses sufrieron las mismas consecuencias por el?<\/span>desenvolvimiento de una crisis global y que por lo tanto es esencial ajustar la?<\/span>velocidad del propio cambio a por lo menos la velocidad del cambio en la econom?a?<\/span>regional, en funci?n de las aspiraciones y posibilidades de cada uno de los?<\/span>integrantes.<\/span>?<\/span><\/p>\n

Por ?ltimo es necesario mencionar la evoluci?n que se ha producido en el?<\/span>funcionamiento del sistema financiero internacional, especialmente por la influencia?<\/span>que tiene la modificaci?n de la tasa de inter?s de los Estados Unidos sobre los flujos?<\/span>de fondos hacia pa?ses como el nuestro.?<\/span>?<\/span><\/p>\n

Tal como podr? observarse en el cap?tulo correspondiente al mercado de <\/span>capitales, los movimientos de fondos responden cada vez m?s a las decisiones?<\/span>adoptadas por los centros financieros internacionales, que a su vez est?n en funci?n?<\/span>de las necesidades de los pa?ses desarrollados y las oportunidades que presentan?<\/span>los mercados emergentes.<\/span>?<\/span>?<\/span><\/p>\n

Debe se?alarse como parte de esta breve rese?a sobre el contexto?<\/span>econ?mico que el grado de informaci?n y an?lisis con que se toman las decisiones?<\/span>de inversi?n clasificadas por pa?ses, sectores de actividad y empresas individuales es <\/span>cada vez m?s completo y detallado, con la ventaja de poder comparar situaciones?<\/span>proyectadas para diferentes categor?as de informaci?n.<\/span>?<\/span><\/p>\n

A su vez, la opini?n de los propios analistas internacionales contribuye?<\/span>crecientemente a la formaci?n de las expectativas y por Io tanto a la evoluci?n de los?<\/span>acontecimientos futuros. En este sentido, la mayor?a de los estudios realizados en los <\/span>?ltimos meses reflejan una opini?n favorable sobre las perspectivas de las econom?as ?latinoamericanas durante el transcurso de 1997.<\/span>?<\/span><\/p>\n

Depende de los esfuerzos que realice nuestro pa?s en su conjunto, pero?<\/span>tambi?n de la administraci?n efectuada por los responsables de las decisiones en los?<\/span>distintos sectores y regiones que componen su econom?a, que estas perspectivas se?<\/span>concreten en una realidad.<\/span>?<\/span>La Provincia de C?rdoba y la regi?n central del pa?s tienen la oportunidad de?<\/span>protagonizar un papel relevante en el nuevo escenario.<\/span><\/p>\n

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Si bien es cierto que dentro de los cambios estructurales pendientes el pa?s?<\/span>necesita un Estado m?s fuerte y eficiente, esto no significa iniciar el proceso con un?<\/span>mayor gasto p?blico, sino que por el contrario la primera etapa de la reforma estatal?<\/span>deber?a sustentarse en el congelamiento del mismo mientras se comienza con las?<\/span>profundas modificaciones necesarias, que a juzgar por las experiencias de los?<\/span>cambios implementa<\/span>d<\/span>os en las empresas del sector privado, requerir?n varios a?os?<\/span>para completarse.<\/span><\/p>\n

La preocupaci?n por los aspectos fiscales se reitera con especial ?nfasis en?<\/span>un a?o electoral, en donde la tentaci?n de gastar anticipadamente cierta recuperaci?n?<\/span>proyectada de los niveles de ingresos derivados de la reactivaci?n econ?mica puede?<\/span>conducir a un deterioro fiscal que nos vuelva a sumergir en la recesi?n,?<\/span>especialmente despu?s de las elecciones.<\/span>?<\/span><\/p>\n

En dicho caso, no estar?amos afectando ?nicamente la econom?a nacional,?<\/span>sino a toda la regi?n que hoy est? compitiendo en forma cada vez m?s favorable con?<\/span>el sudeste asi?tico por el flujo de fondos al que se hizo referencia m?s arriba.?<\/span>Desatender las cuestiones fiscales es retrasar el proceso de integraci?n del pa?s?<\/span>dentro de lo que se denomina un regionalismo abierto, cuya primera etapa es el?<\/span>Mercosur que ya comienza a ampliarse con la integraci?n de Chile y pr?ximamente?<\/span>Bolivia, y el comienzo de las conversaciones con el Grupo Andino.<\/span>?<\/span><\/p>\n

En este esquema de regionalismo abierto, las empresas argentinas tienen la?<\/span>oportunidad de competir dentro de un mercado ampliado con un cierto grado de?<\/span>protecci?n respecto al comercio exterior con el resto del mundo que le otorga la tarifa?<\/span>externa com?n. En la medida que se incorporen nuevos competidores m?s eficientes?<\/span>que los actuales durante los pr?ximos a?os, o bien que se acuerden zonas de libre?<\/span>comercio con bloques econ?micos m?s desarrollados, el grado de competencia al?<\/span>que deber?n someterse las empresas argentinas ser? mayor, raz?n por la cual la?<\/span>exposici?n actual es solo el primer paso para lograr el ingreso al proceso de?<\/span>globalizaci?n a nivel mundial. Es de imaginar cuales ser?an las consecuencias de?<\/span>distraer la atenci?n de esos esfuerzos con problemas derivados de un deterioro de la?<\/span>situaci?n fiscal interna.<\/span>?<\/span><\/p>\n

El Mercosur tiene hoy una especial consideraci?n a nivel de las principales?<\/span>econom?as mundiales, tanto por la velocidad con que se implemento la iniciativa,?<\/span>como por los resultados que se est?n obteniendo. Las oportunidades para la regi?n?<\/span>son importantes en t?rminos del progreso econ?mico regional y las posibilidades de?<\/span>fijar una estrategia propia que nos otorgue un papel m?s relevante en la econom?a?<\/span>mundial.<\/span>?<\/span><\/p>\n

El impacto de la devaluaci?n mexicana sobre el mundo en desarrollo demostr?<\/span>con toda claridad que no todos los pa?ses sufrieron las mismas consecuencias por el?<\/span>desenvolvimiento de una crisis global y que por lo tanto es esencial ajustar la?<\/span>velocidad del propio cambio a por lo menos la velocidad del cambio en la econom?a?<\/span>regional, en funci?n de las aspiraciones y posibilidades de cada uno de los?<\/span>integrantes.<\/span>?<\/span><\/p>\n

Por ?ltimo es necesario mencionar la evoluci?n que se ha producido en el?<\/span>funcionamiento del sistema financiero internacional, especialmente por la influencia?<\/span>que tiene la modificaci?n de la tasa de inter?s de los Estados Unidos sobre los flujos?<\/span>de fondos hacia pa?ses como el nuestro?<\/span>?<\/span><\/p>\n

Tal como podr? observarse en el cap?tulo correspondiente al mercado de <\/span>capitales, los movimientos de fondos responden cada vez m?s a las decisiones?<\/span>adoptadas por los centros financieros internacionales, que a su vez est?n en funci?n?<\/span>de las necesidades de los pa?ses desarrollados y las oportunidades que presentan<\/span>?<\/span>los mercados emergentes.<\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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