{"id":272,"date":"2013-09-15T01:39:44","date_gmt":"2013-09-15T01:39:44","guid":{"rendered":"http:\/\/bolsacba.com.ar\/buscador\/?p=272"},"modified":"2014-09-08T01:14:50","modified_gmt":"2014-09-08T01:14:50","slug":"1997-6-moneda-y-credito","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bolsacba.com.ar\/buscador\/?p=272","title":{"rendered":"MONEDA Y CR"},"content":{"rendered":"

MONEDA Y CR?DITO<\/span><\/h1>\n

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6.I. Consecuencias de la Globalizaci?n del Sistema Financiero<\/span><\/strong><\/p>\n

La velocidad y frecuencia de las crisis que afectan a los mercados financieros internacionales exigen un sistema bancario s?lido que permita aislar los efectos de las presiones sobre la<\/span><\/p>\n

paridad cambiaria y actuar sobre los desequilibrios en el resto de la econom?a. El mantenimiento de adecuados ?ndices de solvencia y liquidez, sumados a instituciones financieras eficientes, sometidas a un permanente control por parte de la autoridad monetaria, son condiciones esenciales para la existencia de tasas de crecimiento de la econom?a sostenibles en el largo plazo.<\/span><\/p>\n

El buen funcionamiento del sistema financiero tambi?n contribuye a atenuar la volatilidad?<\/span>que caracteriza a las econom?as latinoamericanas, evitando sobrepr?stamos, financiamiento de proyectos no rentables y sin utilidad social, valores excesivamente altos en los mercados inmobiliarios y expectativas distorsionadas sobre la realidad econ?mica, que conducen a la toma de decisiones err?neas.?<\/span>La promoci?n de las inversiones, producci?n y exportaci?n de las peque?as y medianas?<\/span>empresas mediante el otorgamiento de cr?ditos provenientes de los bancos oficiales a tasas?<\/span>subsidiadas, no es la mejor herramienta para lograr la promoci?n que se pretende. Especialmente, cuando los programas de pr?stamos conducen a desequilibrios que pueden afectar el equilibrio fiscal y monetario.?<\/span>Una alternativa eficiente para lograr los objetivos propuestos es la inclusi?n de los subsidios en partidas presupuestarias espec?ficas, con control por parte del Parlamento y del Poder?<\/span>Ejecutivo, evitando que la aplicaci?n de la pol?tica adoptada quede en manos de las autoridades de las entidades financieras oficiales, sin los adecuados mecanismos de control.?<\/span><\/p>\n

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6.2. EI Sistema Financiero Argentino en Ia Comparaci?n Internacional<\/span><\/strong><\/p>\n

Se utilizan como fuente para el an?lisis del desempe?o del sector, los balances agregados?<\/span>por pa?ses, con valores actualizados al 31 de diciembre de 1996. Como par?metros del nivel de?<\/span>productividad, se incorporan los siguientes indicadores: volumen de pr?stamos y dep?sitos por?<\/span>sucursal y por empleado.?<\/span>En el cuadro 6.1 se puede observar que Chile, Brasil y Uruguay son los pa?ses con mayor?<\/span>nivel de productividad, ya que la cantidad de pr?stamos otorgados por sucursal supera los US$?<\/span>30 millones. Argentina se ubica en cuarto lugar, con un volumen de pr?stamos de US$ 20,57?<\/span>millones por sucursal.?<\/span>?<\/span><\/p>\n

Si se considera la cantidad de dep?sitos por casa bancaria, se puede apreciar que nuestro?<\/span>pa?s capta niveles similares a M?xico y Per?, asumiendo en promedio el 50% del volumen de?<\/span>dep?sitos atra?dos por sus pares chilenas, uruguayas o brasile?as. Por ?ltimo, se encuentran?<\/span>Colombia y Venezuela con valores muy inferiores al resto.?<\/span>?<\/span><\/p>\n

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Como una medida del nivel de solvencia del sistema, en el cuadro 6.2 se analiza el cociente?<\/span>Patrimonio sobre Activos y Patrimonio sobre Pr?stamos. Un mayor valor de estos indicadores?<\/span>implica un grado de solvencia m?s elevado, ya que se dispone de una proporci?n mas alta de?<\/span>capital propio en relaci?n a los pr?stamos otorgados, brindando mayores posibilidades de?<\/span>enfrentar posibles problemas en la devoluci?n de los mismos.?<\/span>Los pa?ses mejor posicionados en base a la relaci?n Patrimonio\/Activos son Uruguay y?<\/span>Colombia, con un valor para este indicador de 19,45 y 15,63, respectivamente. El sistema?<\/span>financiero argentino se encuentra en tercer lugar, con una proporci?n de 13,64 de sus activos?<\/span>respaldados por su patrimonio. Le siguen en orden de solvencia, Venezuela, Per?, Brasil, M?xico y Chile.?<\/span>Es importante destacar que los valores de estos indicadores deben ser analizados en forma?<\/span>conjunta con la estabilidad econ?mica del pa?s, ya que algunas naciones pueden presentar una?<\/span>baja relaci?n Patrimonio\/Activos por considerarse menos probable una crisis financiera.<\/span><\/p>\n

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Otro factor importante para evaluar el sistema financiero es la calidad de sus activos. Para?<\/span>ello, en el cuadro 6.3 se expone el ratio <<Pr?stamos Vencidos\/Total de Pr?stamos? y <<Reservas por P?rdidas de Pr?stamos Pr?stamos Vencidos?.?<\/span>Del an?lisis del cuadro se desprende que a fines del a?o pasado, Argentina se encontraba?<\/span>por debajo de los niveles de calidad de los activos registrados en otros pa?ses, tales como Chile, Brasil y M?xico. Si se consideran las ?ltimas fusiones y adquisiciones, juntamente con las?<\/span>medidas implementadas durante el transcurso de 1997 por el BCRA, se puede decir que la?<\/span>situaci?n ha mejorado. La participaci?n de prestigiosos bancos internacionales en el sistema?<\/span>financiero, el respaldo de la moneda argentina reflejado en el estricto cumplimiento de la?<\/span>convertibilidad y los pr?stamos contingentes conseguidos, aumentan la solidez del sistema.?<\/span>Por otra parte, como se ver? m?s adelante, si se efect?a una comparaci?n con los pa?ses?<\/span>asi?ticos, el conjunto de bancos latinoamericanos muestra una mejor situaci?n en cuanto a los?<\/span>indicadores de solvencia.?<\/span>Para analizar el nivel de eficiencia, se utiliza el cociente entre Gastos Operativos e Ingresos?<\/span>por Intereses m?s Otros Ingresos. Los pa?ses con un nivel de eficiencia mayor de acuerdo a este indicador, son Venezuela, Per? y Chile. Argentina se encuentra en quinto lugar, despu?s de Colombia.<\/span><\/p>\n

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En relaci?n a la rentabilidad obtenida, el cuadro 6.4 indica que existe una alta dispersi?n?<\/span>entre los pa?ses analizados. Chile, Colombia, Per? y Venezuela presentan niveles de rendimiento sobre patrimonio superiores al 10%. En Argentina este indicador alcanza al 2,99%, siendo negativo el rendimiento mostrado por Brasil y M?xico.?<\/span>En una econom?a cada vez m?s integrada a los mercados financieros internacionales como?<\/span>la de nuestro pa?s, otro indicador importante es el grado de concentraci?n del sistema. Un?<\/span>sector financiero con un alto grado de fragmentaci?n no permite alcanzar las econom?as de?<\/span>escala necesarias para obtener un nivel de eficiencia aceptable. En los ?ltimos a?os, Argentina?<\/span>tuvo un bajo grado de concentraci?n que se est? revirtiendo a partir de las ?ltimas compras de?<\/span>entidades. (Ver cuadro en la pr?xima p?gina).<\/span><\/p>\n

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Por ?ltimo, resulta interesante estudiar el grado de penetraci?n del sector financiero, para?<\/span>lo cual se analiza el total de dep?sitos y pr?stamos como porcentaje del PBI. De una primera?<\/span>observaci?n del gr?fico 6.1 incluido al final del cap?tulo, puede concluirse que los pa?ses con?<\/span>econom?as estables y consolidadas tienen un mayor porcentaje de cr?ditos y dep?sitos como?<\/span>porcentaje del PBI, que en el caso de los pa?ses en desarrollo.?<\/span>Asimismo, se puede apreciar que el PBI per c?pita aparentemente impacta en una menor?<\/span>proporci?n en el desarrollo del sistema financiero de un pa?s que la estabilidad de su econom?a.?<\/span>Por ejemplo, Malasia y Tailandia poseen un PBI per c?pita de US$ 4.300 y US$ 2.800, respectivamente, pero poseen un sistema financiero m?s desarrollado que el de Argentina o Chile. Sin embargo, cabe aclarar que esto no significa que el sistema financiero sea m?s s?lido.?<\/span>De los pa?ses considerados, Malasia, Tailandia, Inglaterra y Singapur presentan un volumen de cr?ditos mayor a su PBI. En Espa?a y Chile, esta variable supera el 60% del mismo?<\/span>mientras que en Argentina s?lo alcanza al 20% del PBI.?<\/span>En s?ntesis, el sistema financiero argentino presenta indicadores de productividad, solvencia, eficiencia y liquidez similares al promedio de la regi?n. Por otro lado, el sector muestra un?<\/span>alto nivel de fragmentaci?n, que impacta negativamente en los niveles de eficiencia y costos.?<\/span>Tambi?n puede afirmarse que la penetraci?n del sector en nuestro pa?s es reducida en relaci?n?<\/span>a econom?as con similar grado de desarrollo. En consecuencia, cabe esperar un fuerte crecimiento de la actividad en los pr?ximos a?os.<\/span><\/p>\n

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6.3. La Evoluci?n del Sistema Financiero Argentina<\/span><\/strong><\/p>\n

Si bien en base a las cifras anteriores se evalu? la situaci?n actual del sistema financiero?<\/span>respecto a los niveles internacionales, resulta conveniente repasar algunos antecedentes sobre?<\/span>la tendencia observada en los ?ltimos a?os. En primer lugar, se analiza la evoluci?n en el?<\/span>per?odo 1993-1997, del n?mero de entidades financieras en nuestro pa?s, as? como la participaci?n de las 30 mayores en el total de dep?sitos. En segundo lugar, se analizan las pol?ticas implementadas por el BCRA para otorgarle una mayor solidez al sistema.<\/span>?<\/span><\/p>\n

En el gr?fico 6.2 se aprecia la evoluci?n de la cantidad de entidades financieras en Argentina en el per?odo 1978-1997. Tal como se puede observar, entre 1978 y 1990 se produjo una?<\/span>importante reducci?n en el n?mero de entidades, las cuales cayeron desde 725 a fines de 1978, hasta 221 en 1990.?<\/span>?<\/span><\/p>\n

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Desde el inicio del plan de convertibilidad hasta fines de 1994, el n?mero de entidades?<\/span>financieras se mantuvo relativamente estable. La disminuci?n en este per?odo fue s?lo de 14?<\/span>entidades.?<\/span>A partir de 1995, como consecuencia de la fuerte reducci?n de los dep?sitos en los primeros meses de ese a?o, el proceso de concentraci?n se aceler?. Entre 1994 y 1995, el n?mero de?<\/span>entidades se redujo en un 24%, desapareciendo 49 entidades.<\/span><\/p>\n

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En el Cuadro 6.5 se puede apreciar la evoluci?n de la participaci?n en el total de los dep?sitos del conjunto de entidades seleccionadas1<\/sup> , discriminadas por grupos homog?neos. En conjunto, incrementaron su participaci?n en los dep?sitos desde un 71,4% en diciembre de 1993?<\/span>hasta un 82,6% en abril de 1997. Sin embargo, no todos los grupos presentaron un comportamiento similar.?<\/span>Las entidades privadas nacionales, extranjeras y las cooperativas aumentaron su participaci?n en un 20,2%, 34,0% y 50,0% respectivamente. En conjunto, estos tres grupos de entidades?<\/span>pasaron de tener el 39,3% del total de los dep?sitos hasta el 49,3% en abril del corriente a?o.<\/span><\/p>\n

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En cuanto a los pr?stamos, el cuadro 6.6 muestra el aumento de la participaci?n del conjunto-?<\/span>de los 30 bancos seleccionados en el total, pasando de un 64,8% en 1993 a un 76,1% en abril?<\/span>de 1997. Realizando el an?lisis por grupo, se aprecia que los bancos p?blicos nacionales mantuvieron?<\/span>su participaci?n, los provinciales mostraron el comportamiento inverso, mientras que?<\/span>los restantes grupos la aumentaron.<\/span><\/p>\n

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1<\/span><\/sup> Se consideraron las 30 entidades que m?s dep?sitos concentraron a abril de 1997 (Fuente: Bolet?n). \u00abEstados Contables de las Entidades Financieras\u00bb, BCRA.<\/span><\/p>\n

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Otro factor que impacta positivamente en la solidez del sistema, es la privatizaci?n de 14?<\/span>bancos provinciales. Tal como se ver? en el cap?tulo del sector financiero de C?rdoba, las?<\/span>entidades oficiales operan con niveles de productividad y eficiencia substancialmente inferiores a la de los bancos privados de primera l?nea y al promedio de las entidades p?blicas.<\/span><\/p>\n

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Cabe destacar la adquisici?n de algunas de las principales casas bancarias de primera l?nea?<\/span>por parte de importantes bancos del extranjero. El cuadro 6.7 muestra la participaci?n de la?<\/span>banca internacional en la compra de un conjunto de entidades de gran tama?o de nuestro pa?s.?<\/span>?<\/span><\/p>\n

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6.4. Aspectos de la Pol?tica Financiera del Banco Central<\/span><\/strong><\/p>\n

En general, puede decirse que las medidas adoptadas por el Banco Central apuntan a otorgar un mayor nivel de solidez al sistema financiero frente a la posibilidad de una corrida bancaria. Entre las principales medidas es interesante mencionar el establecimiento de requisitos?<\/span>m?nimos de capital por encima de lo recomendado por el comit? de Basilea (11,5% de los?<\/span>activos ponderados frente al 8%).?<\/span>Otra medida de consideraci?n es el contrato que tiene el BCRA con la banca internacional?<\/span>para vender t?tulos con un compromiso de recompra por US$ 6.100 millones. La intenci?n de la autoridad monetaria local es ampliar dicho acuerdo en US$ 2.000 millones adicionales. Adem?s, el BCRA est? realizando una pol?tica de incremento de los requisitos de liquidez. Tal?<\/span>como puede observarse en el cuadro 6.8, los requisitos para dep?sitos entre 30 y 89 d?as se?<\/span>incrementaron entre noviembre de 1996 y febrero de 1998 desde el 17% hasta el 20%.?<\/span>Asimismo, los bancos pueden a realizar, entre otros casos, una emisi?n de Obligaciones?<\/span>negociables por un monto del 2% de sus dep?sitos y colocarlas en entidades reconocidas?<\/span>internacionalmente. Esto permitir? a los ahorristas m?s peque?os tener conocimiento sobre la?<\/span>calificaci?n de riesgo de cada entidad. Cabe recordar que en la actualidad existen m?s de 45?<\/span>entidades con calificaci?n debido a las exigencias de las AFIP para realizar dep?sitos.<\/span><\/p>\n

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Tambi?n es importante analizar la evoluci?n de la \u00abcalidad de las reservas internacionales\u00bb.?<\/span>Se utiliza como un indicador el porcentaje de t?tulos del gobierno que integran el respaldo de la base monetaria. Cabe recordar que dicho porcentaje no puede exceder el 20% del total de las reservas.?<\/span>En el gr?fico 6.3 se aprecia el comportamiento del mencionado indicador para el per?odo?<\/span>septiembre 1994\/ agosto 1997. Desde septiembre de 1994 hasta marzo de 1995, la participaci?n de los t?tulos p?blicos se increment? sensiblemente, alcanzando en esta ?ltima fecha el 18%. El principal motivo de este fuerte incremento de los t?tulos fue la crisis mexicana.<\/span>?<\/span><\/p>\n

A partir de abril de 1995, el porcentaje de t?tulos comenz? a reducirse hasta representar?<\/span>s?lo el 1% de las reservas en agosto de 1997.?<\/span>En cuanto al crecimiento de los cr?ditos y dep?sitos, cabe esperar para 1997 un aumento de?<\/span>aproximadamente un 21% y 29%, respectivamente, continuando con la recuperaci?n posterior?<\/span>al efecto tequila. La direcci?n y magnitud que adquiera la crisis del sudeste asi?tico y, fundamentalmente, lo que ocurra en Brasil en los pr?ximos meses, pondr? a prueba nuevamente al sistema financiero argentino que al momento de escribir estas l?neas registraba un aumento substancial en el volumen de sus dep?sitos, a pesar de las dificultades (ver cuadro 6.9).<\/span><\/p>\n

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