{"id":203,"date":"2013-09-15T00:05:08","date_gmt":"2013-09-15T00:05:08","guid":{"rendered":"http:\/\/bolsacba.com.ar\/buscador\/?p=203"},"modified":"2014-09-08T01:19:01","modified_gmt":"2014-09-08T01:19:01","slug":"1997-1-el-contexto-economico","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bolsacba.com.ar\/buscador\/?p=203","title":{"rendered":"EL CONTEXTO ECONOMICO"},"content":{"rendered":"

I- CONTEXTO ECON?MICO<\/span><\/strong><\/h1>\n

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El crecimiento econ?mico de nuestro pa?s en el per?odo 1991-1997 alcanz? un promedio?<\/span>del 6,0% anual acumulado, cifra que, para siete a?os seguidos, s?lo es superada a comienzos?<\/span>del presente sig1o<\/span>1<\/sup> y que coloca a la Argentina dentro del grupo de pa?ses con mayor aumento?<\/span>del PBI en el contexto internacional. Dicho crecimiento en el nivel de actividad se logr? a pesar?<\/span>de la crisis regional producida a partir de la devaluaci?n mexicana de diciembre de 1994 y los?<\/span>inconvenientes derivados de los cambios estructurales pendientes en nuestra econom?a (ver?<\/span>cuadro 1.1).<\/span><\/p>\n

Un comportamiento similar en las ?ltimas d?cadas puede observarse durante los once a?os?<\/span>comprendidos entre 1964 y 1974, en los cuales el PBI creci? a un ritmo del 5,0% anual acumulado.<\/span><\/p>\n

La expansi?n de ese per?odo muestra que, aun bajo condiciones m?s desfavorables que las?<\/span>actuales, la econom?a argentina pudo crecer en forma sostenida durante m?s de una d?cada.<\/span><\/p>\n

Adem?s, en aquella ocasi?n, el crecimiento fue impulsado por el consumo interno en el contexto de una econom?a cerrada y sustitutiva de importaciones, con un mercado m?s peque?o que el actual, sin las perspectivas que otorga la zona de libre comercio del Mercosur y la continuidad del proceso de integraci?n regional.<\/span><\/p>\n

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Tambi?n debe se?alarse que, si bien es cierto que el crecimiento observado en el per?odo?<\/span>1991-97 tiene como punto de partida un bajo nivel de actividad, influenciado por la crisis?<\/span>hiperinflacionaria de 1989-1990, dicha recuperaci?n se produjo en el marco del funcionamiento de las instituciones democr?ticas, acompa?ada por profundos cambios en la estructura econ?mica y con una tasa de aumento de las inversiones dos veces y media superior a la que?<\/span><\/p>\n

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?1<\/span><\/sup> Ver gr?fico 2.1 del cap?tulo 2. Nivel de Actividad.<\/span><\/p>\n

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prevaleci? en el per?odo 1964-1974. De acuerdo a estos antecedentes, es probable que Argentina pueda continuar creciendo a tasas promedio tan elevadas como las que se mencionaron, si se persiste en mantener y mejorar el marco institucional y econ?mico actual.<\/span><\/p>\n

Con el prop?sito de visualizar las perspectivas de nuestra econom?a, se esbozar?n a continuaci?n algunos rasgos de la evoluci?n de la misma en los ?ltimos siete a?os, enfatizando ?<\/span>aquellos elementos que la distinguen respecto a experiencias anteriores.<\/span><\/p>\n

Se comenzar? con el an?lisis del sector externo, se?alando que el valor FOB de las exportaciones de mercader?as pr?cticamente se duplic? durante el per?odo 1990-97, aumentando las exportaciones de manufacturas de origen agropecuario e industrial en porcentajes similares. Asimismo, el coeficiente que mide el grado de apertura de la econom?a creci? un 50%.<\/span><\/p>\n

Resulta interesante mencionar que, dicha evoluci?n fue acompa?ada por un incremento en?<\/span>el n?mero de empresas exportadoras que sumaban 6.545 en el a?o 1988 y aumentaron a 11.081 en el a?o 1996<\/span>2<\/sup>. Dentro de ese grupo de empresas, el conjunto de las peque?as y medianas exportadoras, definidas como aquellas que tuvieron ventas al exterior menores a US$ 2 millones anuales, facturaron en el a?o 1996 alrededor de US$ 1.800 millones, aumentando un 130% las ventas respecto a los US$ 780 millones alcanzados en 1986. Por otra parte, se observ? una paulatina diversificaci?n de los productos exportados. En 1985, las diez principales categor?as en las que se clasifican los mismos representaban el 82% del valor total de las ventas al exterior, mientras que en 1996, dicho porcentaje alcanz? s?lo el 70%.<\/span><\/p>\n

Tal como se observa en el cuadro 1.2, en relaci?n al tipo de cambio real, una primera?<\/span>aproximaci?n podr?a llevar a concluir que luego de siete a?os de tipo de cambio fijo, se est?<\/span>manifestando hoy un cierto atraso cambiario. Sin embargo, cuando se utiliza la diferencia de<\/span><\/p>\n

productividad entre los sectores de bienes transables y no transables como corrector de su?<\/span>evoluci?n, se observa que la competitividad de la relaci?n cambiaria no se deterior?.<\/span><\/p>\n

Con referencia a la inversi?n bruta interna, es importante mencionar que en los ?ltimos?<\/span>siete a?os la misma aument? un 186%, o sea, el equivalente a un crecimiento anual de 16,2%?<\/span>acumulado.<\/span><\/p>\n

A modo de ejemplo del progreso alcanzado, puede se?alarse que en la d?cada de 1970, el?<\/span>ahorro corriente de las empresas p?blicas financiaba apenas el 15% de la inversi?n realizada?<\/span>por las mismas, mientras que en la siguiente, la caracter?stica principal fue el desahorro<\/span>3<\/sup>. Hoy,?<\/span>la situaci?n se ha revertido y las empresas privatizadas financian sus planes de inversi?n en un?<\/span>alto porcentaje con recursos propios.<\/span><\/p>\n

Por otra parte, la inversi?n extranjera directa alcanz? en 1996 alrededor de US$ 4.300 millones, o sea unas siete veces m?s que el promedio observado durante la d?cada de 1980. De acuerdo a las estimaciones preliminares para el corriente a?o, Argentina se transformar? en uno de los pa?ses que recibir? el mayor volumen de inversiones extranjeras directas per c?pita en el mundo.<\/span><\/p>\n

Vale la pena se?alar que, si bien el esfuerzo realizado es muy significativo, apenas alcanza?<\/span>por el momento a reparar parcialmente el enorme deterioro producido por la falta de inversiones durante las ?ltimas d?cadas. Por ejemplo, el stock de equipos durables de producci?n, conformado por equipos de transporte y maquinaria y equipos, mostr? una fuerte tendencia decreciente entre 1982 y 1990, arrojando como saldo de la d?cada de 1980 una ca?da del 27%. A partir de 1991, se inicia una tendencia creciente a tasas del 3,9% anual, permitiendo que se alcancen en la actualidad niveles similares a los existentes en 1980. A pesar de ello, el stock per c?pita del a?o 1997 es aproximadamente un 30% inferior al registrado a comienzos de la d?cada pasada<\/span>4<\/sup>.<\/span><\/p>\n

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2<\/span><\/sup> Estimaci?n efectuada en base a Administraci?n Nacional de Aduanas y CEPAL.<\/span><\/p>\n

3<\/span><\/sup> <<La programaci?n de la inversi?n p?blica en Argentina>>, FIEL, 1996.<\/span><\/p>\n

4<\/span><\/sup> CEP, Informe Econ?mico N? 3, julio de 1997.<\/span><\/p>\n

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Sin dudas, el da?o ocasionado al pa?s per la postergaci?n de las inversiones durante tanto?<\/span>tiempo no se reparar? f?cilmente. A pesar de ello, comienzan a observarse ciertas mejoras,?<\/span>sustentadas en la calidad y en la orientaci?n de las mismas. En algunas oportunidades, la importancia de estas inversiones no es apreciada por completo. Tal es el caso de la profundidad de las v?as navegables argentinas, que en 1991 eran inferiores a las registradas en 1970 (con excepci?n de Bah?a Blanca y Quequ?n). La privatizaci?n del dragado del r?o Paran? hasta Puerto San Martin\/San Lorenzo garantiza hoy un m?nimo de 32 pies de profundidad y se espera llegar al a?o 2000 con 36 pies.<\/span><\/p>\n

Los aumentos de la productividad y la recuperaci?n en los niveles de inversi?n mencionados anteriormente, provocaron la disminuci?n del denominado costo argentino. A lo largo de la?<\/span>presente edici?n del Balance de la Econom?a Argentina, se describir?n con mayor detalle algunos ejemples sobre este tema.<\/span><\/p>\n

Un caso paradigm?tico es el del sector energ?tico. Entre 1990 y 1996 la producci?n de?<\/span>petr?leo aument? un 62% y las reservas comprobadas un 64,8%. Asimismo, la producci?n de?<\/span>gas se increment? un 27% y la generaci?n de electricidad un 46,5%. Seg?n fuentes del sector?<\/span>privado, se espera que las inversiones en el sector petrolero alcancen los 2.300 millones de?<\/span>d?lares anuales en el per?odo 1998-2000<\/span>5<\/sup>.<\/span><\/p>\n

En el caso de la energ?a el?ctrica, el nuevo esquema de organizaci?n del mercado permiti?,?<\/span>no s?lo aumentar substancialmente la oferta, sine tambi?n reducir el costo de la energ?a e?<\/span>incrementar la disponibilidad del parque t?rmico, que en 1990 se encontraba disponible s?lo en un 69% de su potencia instalada.<\/span><\/p>\n

Este se tradujo en una disminuci?n de los precios. Por ejemplo, en el per?odo comprendido?<\/span>entre julio de 1991 y julio de 1997, las tarifas promedio de electricidad cobradas por EDENOR?<\/span>se redujeron en un 49% y en un 19,5%, para los consumos t?picos de baja y alta tensi?n,?<\/span>respectivamente.<\/span><\/p>\n

Otro caso interesante es el del transporte de mercader?as. A partir del proceso de integraci?n regional, privatizaciones y desregulaci?n, se observa una reducci?n en el costo del transporte, medida a trav?s del porcentaje que representan los ingresos y gastos por transporte incluidos en el Balance de Pagos en relaci?n al valor de las exportaciones e importaciones FOB.<\/span><\/p>\n

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Dicho porcentaje disminuy? durante el per?odo 1992-1995 en promedio un 27% en Argentina,?<\/span>mientras que en el resto de los pa?ses de la regi?n austral de Am?rica del Sur, aument?<\/span>significativamente. Esto se explica tanto por la reducci?n de las distancias hasta los mercados a<\/span><\/p>\n

los que se dirige nuestro comercio exterior y la mejor accesibilidad a nuestros puertos, como?<\/span>por la disminuci?n del costo operativo de los mismos que, entre 1991 y 1995, se redujo en?<\/span>alrededor de un 50%.<\/span><\/p>\n

El total de la producci?n de granos, estancada durante tantos a?os, alcanz? en la campa?a?<\/span>agr?cola 1996\/97 un volumen de 53,1 millones de toneladas, cifra un 93% m?s alta que la?<\/span>registrada en el a?o agr?cola 1988\/1989. En el per?odo 1990-1996, el consumo aparente de<\/span><\/p>\n

fertilizantes aument? en un 576% y el de herbicidas l?quidos en un 526%, incrementos calculados en base a un consumo inicial muy reducido. Los aumentos en las restantes inversiones del sector tambi?n resultaron importantes.<\/span><\/p>\n

Otras actividades, tales como la miner?a, que en las ?ltimas d?cadas tuvieron una participaci?n poco relevante en la oferta global, se proyectan hacia el futuro con un gran dinamismo. Se?<\/span>estima que, durante el a?o 2000, las exportaciones de productos mineros alcanzar?n alrededor de US$ 1.100 millones, con un efecto multiplicador favorable sobre algunas regiones postergadas del interior del pa?s.<\/span><\/p>\n

La importante reducci?n de costos en diversos sectores, tales como los mencionados en los?<\/span>p?rrafos anteriores, junto a mejores condiciones fiscales, monetarias y cambiarias, permitieron?<\/span>que Argentina se transformara durante el a?o 1997 en uno de los pa?ses con menor inflaci?n en el mundo. Esto le posibilit? encuadrar su pol?tica econ?mica en un conjunto de par?metros?<\/span>reconocidos internacionalmente como los m?s adecuados para defender el valor de una moneda, tales como la mayor?a de los criterios de Maastricht, establecidos por los pa?ses miembros de la Uni?n Europea.<\/span><\/p>\n

En cuanto al sistema financiero, debe se?alarse que el cr?dito total representaba a fines del?<\/span>a?o 1991 el 16,5% del PBI, previ?ndose que alcance a fines del corriente a?o el 24,5%. En el?<\/span>mismo per?odo, la capitalizaci?n burs?til aument? del 9,2% del PBI al 15,1%. El stock del?<\/span>cr?dito con garant?a hipotecaria, que en marzo de 1991 era de $ 2.660 millones, hoy supera los?<\/span>$ 12.000 millones.<\/span><\/p>\n

A pesar del buen desempe?o observado en las variables mencionadas anteriormente, a partir del a?o 1993 comenz? a producirse un fuerte aumento en la tasa de desocupaci?n. Si bien es?<\/span>cierto que la misma reflej? por primera vez el desempleo oculto (aquella parte de la poblaci?n?<\/span>que no busca trabajo desalentada por las condiciones del mercado laboral), as? como el desempleo disfrazado (empleo en ocupaciones de muy baja productividad), durante el per?odo mencionado la creaci?n de nuevos puestos de trabajo fue muy lenta. Reci?n durante el ?ltimo a?o esa tendencia parece estar modific?ndose.<\/span><\/p>\n

Asimismo, a partir de 1995 comenz? a percibirse un cambio en la tendencia de los indicadores?<\/span>que mostraban una mejora en la distribuci?n del ingreso lograda con posterioridad al per?odo?<\/span>hiperinflacionario.<\/span><\/p>\n

Por otra parte, hacia el tercer trimestre de 1994, el significativo super?vit primario del?<\/span>Sector P?blico Nacional no Financiero que se hab?a logrado con las primeras medidas fiscales?<\/span>del plan de convertibilidad, pr?cticamente desapareci?. Durante el mismo per?odo, se apreci?<\/span><\/p>\n

una marcada tendencia hacia un incremento del saldo negativo de la cuenta corriente de la?<\/span>Balanza de Pagos alcanzando, en t?rminos corrientes, el 3,5% del PBI durante ese a?o. Nuevamente, ambos indicadores volvieron a manifestar la dependencia del ahorro externo que muestra la econom?a argentina, especialmente cuando se acelera el nivel de actividad<\/span>6<\/sup>.<\/span>?<\/span><\/p>\n

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5<\/span><\/sup> <<El Economista?, 3 de octubre de 1997, p?g. 8.<\/span><\/p>\n

6<\/span><\/sup> Ver ?Balance de la Econom?a Argentina en 1995″, Instituto de Investigaciones Econ?micas Bolsa de Comercio de C?rdoba, p?g. 4.<\/span><\/p>\n

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En el cuadro 1.3 se puede apreciar la insuficiencia del ahorro bruto nacional para hacer?<\/span>frente a la inversi?n bruta interna fija que, expresada en t?rminos del PBI, aument? pr?cticamente al doble su participaci?n porcentual en s?lo siete a?os.<\/span><\/p>\n

Los datos con los que se obtuvieron los indicadores del cuadro han sido estimados a valores?<\/span>constantes, por lo tanto reflejan cual hubiera sido el d?ficit de la balanza comercial en el supuesto que la relaci?n de los t?rminos del intercambio correspondiera al a?o 1986. S?lo el mejoramiento substancial de los mismos permiti? financiar el fuerte aumento de las inversiones.<\/span><\/p>\n

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Los problemas de desempleo, distribuci?n del ingreso y aquellos derivados de la insuficiencia del ahorro bruto interno que se acaban de mencionar, no son los ?nicos que enfrenta el?<\/span>pa?s para consolidar el desarrollo econ?mico y social alcanzado hasta el momento. Por primera?<\/span>vez en muchos a?os, adquieren mayor relevancia en el an?lisis econ?mico, aquellos factores?<\/span>cuyo tratamiento qued? relegado por las urgencias derivadas del desorden en la organizaci?n?<\/span>econ?mica y social de las d?cadas anteriores.<\/span><\/p>\n

Ellos son, entre otros, la debilidad de nuestras instituciones, la falta de una profunda reforma del sector p?blico, los niveles de corrupci?n y evasi?n impositiva, las deficiencias en el?<\/span>sistema educativo y de salud, y el enorme atraso en el desarrollo de la infraestructura f?sica y?<\/span>social. A nivel de las econom?as provinciales, no resulta menos preocupante la distorsi?n en la?<\/span>distribuci?n de los recursos p?blicos introducida por el actual r?gimen de coparticipaci?n federal y los desequilibrios regionales producidos por los reg?menes de promoci?n industrial aplicados en algunas provincias.<\/span><\/p>\n

Tambi?n es necesario continuar fortaleciendo el sistema financiero. Uno de los objetivos?<\/span>m?s importantes a alcanzar es la reducci?n de la proporci?n de pr?stamos insolventes, especialmente en los bancos oficiales. En el mercado de trabajo, es conveniente estructurar una legislaci?n laboral m?s flexible para prevenir el desempleo<\/span>7<\/sup>. Entre otras medidas se requiere?<\/span>?<\/span>instrumentar la descentralizaci?n a nivel de plantas de la negociaci?n laboral, la liberaci?n del?<\/span>sistema de salud y una mayor reducci?n de los impuestos al trabajo.<\/span><\/p>\n

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7<\/span><\/sup> J.L. Bour, <<El Economista?, 31 de octubre de 1997.?<\/span><\/p>\n

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Es indudable que las iniciativas para corregir los problemas pendientes no pueden demorarse. El r?pido aumento en los flujos de fondos internacionales, exige que las correcciones?<\/span>sean cada vez mas r?pidas y profundas, ya que los mismos frecuentemente act?an no sobre los problemas econ?micos, sino sobre las tendencias que los preanuncian. Se estima que hace una d?cada, el mercado cambiario internacional sumaba transacciones diarias de alrededor de US$ 190.000 millones y que en la actualidad dicha cifra alcanza US$ 1.200.000 millones, o sea seis veces m?s. Asimismo, en 1990 el total de los flujos de fondos del sector privado hacia los?<\/span>mercados emergentes era de US$ 50.000 millones mientras que en 1996, dicha cifra alcanz? los US$ 336.000 millones, o sea un incremento tambi?n de seis veces.<\/span>8<\/sup> Si bien es cierto que dichos flujos de fondos rara vez superan el 4-5% del PBI de un pa?s en desarrollo considerado individualmente<\/span>9 <\/sup>, su impacto como indicador de la situaci?n econ?mica es determinante en el comportamiento del conjunto de las restantes variables.<\/span><\/p>\n

Las consecuencias de los cambios mencionados no necesitan ser descriptas en este contexto, ni tampoco es necesario indicar la inutilidad de cualquier intento por evitarlas con medidas?<\/span>que impliquen cerrar la econom?a aisl?ndola del resto del mundo.<\/span><\/p>\n

A pesar de las dificultades mencionadas, la econom?a argentina se encuentra en condiciones de lograr un importante crecimiento en el largo plazo sustentado en las reformas econ?micas implementadas durante los ?ltimos a?os y con la ventaja de poder actuar en un marco de<\/span><\/p>\n

referencia internacional, que si bien es m?s exigente que el anterior, simult?neamente nos otorga m?s oportunidades. Los pa?ses que en el pasado siguieron el mismo camino que Argentina, alcanzaron un crecimiento no menor al 6% anual durante un par de d?cadas10<\/sup>.<\/span><\/p>\n

Una de las ventajas con que cuenta el pa?s para enfrentar su futuro es la creciente demanda,<\/span><\/p>\n

por parte de una econom?a internacional cada vez m?s integrada, de los recursos naturales que dispone. La globalizaci?n no es un fen?meno nuevo en nuestra experiencia hist?rica. En realidad, fue el marco de referencia en el que se desenvolvi? la econom?a argentina a partir de la segunda mitad del siglo XIX. Durante la vigencia del mismo se incorpor? al pa?s una importante corriente inmigratoria y se recibieron significativas inversiones extranjeras. El adecuado aprovechamiento del contexto internacional, permiti? que el PBI real del pa?s creciera a una tasa media anual de por lo menos el 5%11<\/sup> durante los cincuenta a?os que precedieron a la Primera Guerra Mundial.<\/span><\/p>\n

A partir de la d?cada de 1930, el cierre de la econom?a y la pol?tica de sustituci?n de<\/span><\/p>\n

importaciones, no s?lo agravaron el impacto de los acontecimientos externos adversos sino que condenaron al pa?s a un crecimiento promedio muy reducido y altamente vol?til debido a la inviabilidad del sistema econ?mico elegido. <\/span><\/p>\n

Crecer a tasas anuales superiores al 5% o 6%, implica realizar un gran esfuerzo de inversiones y encontrar el financiamiento para poder llevarlas a cabo.<\/span><\/p>\n

En ese sentido, la elevada correlaci?n entre la Inversi?n Bruta Fija y las Importaciones, que?<\/span>se observ? durante el transcurso del presente siglo, no s?lo explica las recurrentes crisis de la?<\/span>?<\/span><\/p>\n

Balanza de Pagos, sino que constituye uno de los principales desaf?os para la organizaci?n?<\/span>econ?mica argentina de los pr?ximos a?os (ver gr?fico 1.1).?<\/span>Si se tiene en cuenta la fuerte disminuci?n del stock de equipos durables de producci?n,?<\/span>que se observ? durante la d?cada de 1980 y que las inversiones son cada vez m?s intensivas en?<\/span>bienes de capital de alta tecnolog?a no producidos en el pa?s, es probable que en el futuro la tasa de crecimiento de las importaciones sea superior al aumento de la inversi?n.<\/span><\/p>\n

Por este motivo, deber?a prestarse especial atenci?n a todos aquellos aspectos que puedan?<\/span>favorecer un fuerte crecimiento de las exportaciones. Como se ver? en los cap?tulos siguientes,?<\/span>donde se trata la econom?a de la regi?n central del pa?s, impulsar las exportaciones requiere una concepci?n diferente del desarrollo para alcanzar un mejor aprovechamiento de los recursos disponibles.?<\/span><\/p>\n

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8<\/span><\/sup> Ver \u00abCapital goes global\u00bb, The Economist, 25 de octubre de 1997 y el cap?tulo 7. Mercado de Capitales.<\/span><\/p>\n

9<\/span><\/sup> Un d?ficit de cuenta corriente de la Balanza de Pagos superior a un 4% no es sostenible m?s all? de un corto per?odo de tiempo tal como lo experiment? M?xico en 1994 y los pa?ses del sudeste asi?tico en 1997.<\/span><\/p>\n

10<\/span><\/sup> J: Llach, \u00abLos ?d?ficit gemelos’ pueden frenar el crecimiento\u00bb; El Cronista, 22 de setiembre de 1997.<\/span><\/p>\n

11<\/span><\/sup> Ver C.F. D?az Alejandro (1970), \u00abEnsayos sobre la historia econ?mica argentina\u00bb.<\/span><\/p>\n

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Por ?ltimo, es importante reiterar que si bien la econom?a argentina tiene excelentes posibilidades de crecimiento en una perspectiva de largo plazo, debe tratar de aprovechar al m?ximo su potencial evitando la volatilidad que la caracteriz? en el pasado. Uno de los principales escollos para alcanzar ese objetivo es el creciente d?ficit en la cuenta corriente de la Balanza de Pagos, que dif?cilmente pueda sostenerse en los pr?ximos a?os.<\/span><\/p>\n

Las alternativas m?s probables a enfrentar son bastante conocidas, o bien una considerable<\/span>recesi?n para corregir la tendencia en un contexto econ?mico e institucional que ha disminuido sensiblemente la din?mica de sus reformas estructurales, o el reinicio de las mismas, con la idea de continuar recibiendo inversiones extranjeras durante un largo per?odo, en el cual el d?ficit mencionado pueda coexistir con tasas elevadas de crecimiento. Experiencias tales como las de Canad? y Singapur se?alan que, dentro de ciertos l?mites, esto es posible.<\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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