La informaci\u00f3n disponible sobre la evoluci\u00f3n del PBI provincial y de los\u00a0<\/span>sectores que lo componen es incompleta y no se encuentra actualizada,<\/span>reflejando una situaci\u00f3n similar a la de otras provincias. Sin embargo existen\u00a0<\/span>indicadores y fuentes de informaci\u00f3n directa sobre el desempe\u00f1o del sector\u00a0<\/span>productivo que reflejan tendencias generales que vamos a comentar.<\/span><\/p>\n En el cuadro que acompa\u00f1a a este apartado se presenta el consumo de\u00a0<\/span>energ\u00eda el\u00e9ctrica por sector econ\u00f3mico. A pesar de las deficiencias propias de\u00a0<\/span>este indicador como reflejo fiel del comportamiento real de la econom\u00eda, se\u00a0<\/span>puede observar el dinamismo operado en los sectores de la construcci\u00f3n y de\u00a0<\/span>la industria manufacturera.<\/span><\/p>\n Si bien en ambos casos la performance de ambos sectores puede\u00a0<\/span>calificarse como muy buena, la evoluci\u00f3n durante el per\u00edodo 1993\/1994\u00a0<\/span>presenta diferencias importantes que, como se explicar\u00e1 m\u00e1s adelante, pueden\u00a0<\/span>volver a converger en 1995 en una senda optimista.<\/span><\/p>\n El sector de la construcci\u00f3n se encuentra actualmente en el punto de<\/span>inflexi\u00f3n que determina un per\u00edodo de crecimiento a una tasa mayor a la\u00a0<\/span>evidenciada en los a\u00f1os anteriores. Una oferta creciente (acompa\u00f1ada por\u00a0<\/span>ahora con una leve reducci\u00f3n de precios) y mayores posibilidades de\u00a0<\/span>financiamiento de la actividad (tanto en el fondeo de la actividad como por el\u00a0<\/span>crecimiento de las alternativas de cr\u00e9ditos hipotecarios por el lado de la\u00a0<\/span>demanda) han permitido este salto en el nivel de actividad del sector. Por otro\u00a0<\/span>lado, el proceso de estabilidad ha otorgado la posibilidad de una mejor\u00a0<\/span>planificaci\u00f3n de la construcci\u00f3n p\u00fablica que, aunque por debajo de los niveles\u00a0<\/span>hist\u00f3ricos, presenta la alternativa de nuevos negocios para el sector.<\/span><\/p>\n El caso de la industria manufacturera presenta distintos escenarios\u00a0<\/span>seg\u00fan la rama de actividad que se analice. Dada la trascendencia de la\u00a0<\/span>industria cementera, la automotriz y la alimenticia, la observaci\u00f3n de la\u00a0<\/span>performance de \u00e9stas puede dar una clara visi\u00f3n del desenvolvimiento reciente\u00a0<\/span>del sector industrial cordob\u00e9s.<\/span><\/p>\n En el cuadro adjunto, se observa que la tasa de crecimiento de la\u00a0<\/span>construcci\u00f3n (aproximada a trav\u00e9s del consumo de energ\u00eda el\u00e9ctrica) presenta\u00a0<\/span>un importante repunte a partir del per\u00edodo 1993\/1994. En el caso de la\u00a0<\/span>industria se observa una reversi\u00f3n de este indicador. Las justificaciones de\u00a0<\/span>esta observaci\u00f3n y algunas consideraciones extras permitir\u00edan hacer converger\u00a0<\/span>las perspectivas de los dos sectores mencionados para 1995.<\/span><\/p>\n En primer lugar, la transformaci\u00f3n del sector el\u00e9ctrico y el proceso de\u00a0<\/span>reconversi\u00f3n de la industria local explicar\u00edan en cierta medida estos\u00a0<\/span>resultados. Los proyectos de autogeneraci\u00f3n de energ\u00eda el\u00e9ctrica y la\u00a0<\/span>extensi\u00f3n de las redes de gas natural como fuente energ\u00e9tica para uso\u00a0<\/span>industrial podr\u00edan estar subestimando el crecimiento de la actividad de la\u00a0<\/span>\u00a0<\/span>industria. A pesar de estas consideraciones, se pueden extraer algunas\u00a0<\/span>evidencias importantes.<\/span><\/p>\n Comparando las tres industrias, seleccionadas por su importancia en el\u00a0<\/span>aporte al PBI provincial, se generan las diferencias que analizando las\u00a0<\/span>perspectivas para 1995 puede preverse que desaparecer\u00e1n y que, en\u00a0<\/span>conjunto, el sector industrial puede llegar a presentar un nuevo impulso\u00a0<\/span>favorable (siguiendo al evidenciado en el sector de la construcci\u00f3n).<\/span><\/p>\n El primer indicador detallado en la segunda parte del cuadro\u00a0<\/span>mencionado muestra la evoluci\u00f3n de la utilizaci\u00f3n de la capacidad instalada.<\/span><\/p>\n EI fuerte impulso a la industria derivado del efecto ingreso (con la correlativa\u00a0<\/span>presi\u00f3n consumista) del proceso de estabilizaci\u00f3n monetaria (v\u00eda Ley de\u00a0<\/span>Convertibilidad) fue menguando a medida que pas\u00f3 el tiempo. Los incrementos\u00a0<\/span>posteriores en los niveles de producci\u00f3n deber\u00edan derivarse de un aumento de\u00a0<\/span>la capacidad de planta o de la reconversi\u00f3n de la capacidad instalada obsoleta\u00a0<\/span>(en los casos en los cuales estas fueran posibles dada la restricci\u00f3n de una\u00a0<\/span>mayor competencia externa).<\/span><\/p>\n Particularmente la industria cementera fue la que menos sufri\u00f3 en este\u00a0<\/span>proceso. A pesar de ello en la actualidad es uno de los sectores industriales\u00a0<\/span>que evidencia constantes e important\u00edsimas transformaciones. Esta\u00a0<\/span>performance favorable se debe a un primer impacto de la corriente de\u00a0<\/span>consumo (con proyectos particulares de refracci\u00f3n de viviendas o peque\u00f1os\u00a0<\/span>emprendimientos de construcci\u00f3n) y en la actualidad se soportar\u00eda por la\u00a0<\/span>creciente actividad del sector de la construcci\u00f3n.<\/span><\/p>\n En el caso de la industria automotriz la variable relevante estar\u00eda dada\u00a0<\/span>por la expansi\u00f3n del mercado interno. La reducci\u00f3n de la velocidad de\u00a0<\/span>crecimiento de la demanda interna en el per\u00edodo 1993\/1994, las limitaciones\u00a0<\/span>dadas por la capacidad de planta (pr\u00e1cticamente todo nuevo incremento\u00a0<\/span>sustancial de la producci\u00f3n necesitar\u00eda de nuevas inversiones algunas en\u00a0<\/span>ejecuci\u00f3n- en mayor capacidad productiva) y la imposibilidad real de colocar\u00a0<\/span>unidades en el exterior conformar\u00edan una explicaci\u00f3n razonable de la evoluci\u00f3n\u00a0<\/span>reciente.<\/span><\/p>\n El caso de la industria alimenticia se presenta como el de mayores\u00a0<\/span>transformaciones para 1995. EI primer impacto de la pol\u00edtica de estabilizaci\u00f3n\u00a0<\/span>sobre el consumo interno estuvo limitado por la capacidad productiva del\u00a0<\/span>sector y la apertura instant\u00e1nea de las fronteras. Por otro, una relaci\u00f3n de\u00a0<\/span>cambio distorsionada con el Brasil (trascendente socio comercial para la\u00a0<\/span>industria argentina) no generaba condiciones estables para el incremento de\u00a0<\/span>la actividad comercial en el sector. EI a\u00f1o 1994 constituye el punto de inflexi\u00f3n\u00a0<\/span>en este aspecto. Normalizado el mercado interno, la demanda de productos\u00a0<\/span>ejercida por los consumidores brasile\u00f1os gener\u00f3 una importante corriente\u00a0<\/span>comercial favorable a la industria local (un ejemplo claro de la reversi\u00f3n de las\u00a0<\/span>condiciones econ\u00f3micas dentro del sector lo constituyen los principales\u00a0<\/span>fabricantes de productos l\u00e1cteos de la Provincia).<\/span><\/p>\n En definitiva, la evoluci\u00f3n del sector industrial depende\u00a0<\/span>fundamentalmente del dinamismo y velocidad de adaptaci\u00f3n que demuestren\u00a0<\/span>los empresarios para captar las variaciones de las condiciones econ\u00f3micas.\u00a0<\/span>En el caso de la industria cementera, 1995 sugiere una inmejorable senda de\u00a0<\/span>crecimiento de la actividad de la construcci\u00f3n. En las otras dos ramas\u00a0<\/span>analizadas (y ser\u00eda una observaci\u00f3n que se podr\u00eda extender al resto del sector\u00a0<\/span>industrial) el determinante fundamental estar\u00e1 dado por la capacidad para\u00a0<\/span>aumentar la escala de producci\u00f3n y los incrementos de productividad. En\u00a0<\/span>realidad el shock de consumo ha perdido parte de su fuerza inicial y los\u00a0<\/span>incrementos futuros estar\u00e1n fundamentalmente determinados por el\u00a0<\/span>crecimiento del nivel de ingreso per c\u00e1pita. Por esta raz\u00f3n el mercado externo\u00a0<\/span>debe presentarse como la alternativa principal ante la necesidad de crecer.\u00a0<\/span>Esto transforma el contexto empresario. Hasta el momento el nivel de actividad\u00a0<\/span>estuvo fundamentalmente vinculado a las variaciones en las condiciones\u00a0<\/span>macroecon\u00f3micas. La estabilizaci\u00f3n de estas variables produce la\u00a0<\/span>endogeneizaci\u00f3n de la capacidad de generar nuevos negocios en el sector\u00a0<\/span>empresario.<\/span><\/p>\n Respecto al sector agropecuario hay que mencionar que la mejora en el\u00a0<\/span>precio internacional de la producci\u00f3n agr\u00edcola y la experiencia de algunos\u00a0<\/span>peque\u00f1os productores de la Provincia, que han reconvertido su actividad hacia\u00a0<\/span>nuevos productos de mercado internacional sostenido, permitir\u00edan prever<\/span>\u00a0<\/span>perspectivas optimistas para el corto y mediano plazo.\u00a0<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n \u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n \u00a0<\/span><\/strong><\/p>\n 2.1.\u00a0<\/span>Los grandes n\u00fameros del Presupuesto<\/span>\u00a0<\/span><\/strong><\/p>\n Un an\u00e1lisis correcto del Proyecto de Presupuesto 1995 exige contar con\u00a0<\/span>informaci\u00f3n cuantitativa de la ejecuci\u00f3n que actualmente est\u00e1 teniendo el\u00a0<\/span>Presupuesto de 1994. La comparaci\u00f3n de presupuestos por s\u00ed sola puede\u00a0<\/span>llevar a conclusiones err\u00f3neas.<\/span><\/p>\n En efecto, seg\u00fan el Presupuesto de 1994 el Poder Ejecutivo Provincial\u00a0<\/span>estimaba gastar 2070 millones de pesos, tener un ingreso de 1964 millones y\u00a0<\/span>por ende un d\u00e9ficit de 106 millones. Pero la realidad reflejar\u00eda en principio una\u00a0<\/span>situaci\u00f3n distinta: seg\u00fan la ejecuci\u00f3n del primer semestre Io m\u00e1s probable es\u00a0<\/span>que se terminen gastando 2350 millones, recaudando unos 2170 y generando\u00a0<\/span>un d\u00e9ficit de 180 millones, bastante superior a la previsi\u00f3n.<\/span><\/p>\n De verificarse las proyecciones anteriores, se pondr\u00eda de manifiesto las\u00a0<\/span>disparidades existentes entre metas y realidad y permitir\u00eda concluir que en 1994\u00a0<\/span>la reducci\u00f3n del gasto p\u00fablico respecto a 1993 ser\u00eda escasa (del 1,5% cuando\u00a0<\/span>la prevista era de un 13%). A su vez se registrar\u00eda un nuevo incremento del\u00a0<\/span>endeudamiento p\u00fablico provincial.<\/span><\/p>\n Analizando espec\u00edficamente el Presupuesto 1995 y seg\u00fan puede\u00a0<\/span>observarse en el cuadro 14, para este a\u00f1o se mantiene la tendencia alcista del\u00a0<\/span>gasto p\u00fablico provincial. En efecto, el gasto estimado de 2485 millones de\u00a0<\/span>pesos representar\u00eda un incremento porcentual del 5,7% respecto a 1994<\/span>2<\/sup>.<\/span><\/p>\n Por su parte, la meta de ingresos, de 2334 millones de pesos, superar\u00eda\u00a0<\/span>en un 5,2% a la del corriente a\u00f1o.<\/span>\u00a0<\/span>De la comparaci\u00f3n de gastos e ingresos surge un d\u00e9ficit del ejercicio de\u00a0<\/span>151 millones de pesos, equivalente al 6% del gasto.<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n \u00a0<\/span><\/p>\n 2.2.\u00a0<\/span>Aumento de la deuda p\u00fablica<\/span> En base a las ejecuciones presupuestarias de los \u00faltimos tres a\u00f1os\u00a0<\/span>(1992-1994) puede concluirse que en este per\u00edodo la deuda p\u00fablica provincial\u00a0<\/span>se habr\u00eda incrementado en unos 270 millones de pesos. Si se incluyen las\u00a0<\/span>previsiones para 1995, al final de ese a\u00f1o el per\u00edodo 1992-1995 habr\u00eda\u00a0<\/span>implicado un aumento del endeudamiento de 335 millones.<\/span><\/p>\n \u00a0<\/span><\/p>\n 2<\/span><\/sup>Para efectuar el an\u00e1lisis comparativo de las cifras del presupuesto correspondientes a distintos a\u00f1os se\u00a0<\/span>han utilizado pesos convertibles, o sea pesos corrientes a partir de abril de 1991<\/span>.<\/span><\/p>\n Si bien no es posible estimar el nivel actual de endeudamiento, dada la \u00a0<\/span>falta de informaci\u00f3n precisa sobre el stock de Ia deuda al inicio de 1992, el\u00a0<\/span>aumento descripto es significativo y abre un interrogante para el futuro.\u00a0<\/span>Tampoco nos resulta conocida la deuda flotante de la provincia.<\/span><\/p>\n Lo que ha sucedido en estos \u00faltimos a\u00f1os es un incremento constante\u00a0<\/span>del endeudamiento a causa que las amortizaciones de capital que se hacen\u00a0<\/span>anualmente son inferiores a la nueva deuda contra\u00edda. Esto implica que la\u00a0<\/span>Provincia deba destinar cada vez m\u00e1s fondos al pago de intereses. Por\u00a0<\/span>ejemplo, en 1993 los intereses de deuda totalizaron 102 millones de pesos (un\u00a0<\/span>4,3% del gasto total) cuando la meta presupuestada originalmente era la mitad\u00a0<\/span>de esa cifra. Para 1995 el nivel previsto es de 73 millones de pesos.<\/span><\/p>\n Este comportamiento deja como resultado un elevado peso para los\u00a0<\/span>contribuyentes futuros. El exceso de gasto p\u00fablico que hoy reciben los\u00a0<\/span>contribuyentes de la provincia se transforma v\u00eda endeudamiento en una carga\u00a0<\/span>para los mismos durante los pr\u00f3ximos a\u00f1os.<\/span><\/p>\n En este sentido, la transformaci\u00f3n del Banco de la Provincia de\u00a0<\/span>C\u00f3rdoba, recientemente aprobada por la Legislatura, sigue facilitando el\u00a0<\/span>endeudamiento provincial. Seg\u00fan c\u00e1lculos propios, con la nueva ley la\u00a0<\/span>provincia dispondr\u00eda como m\u00ednimo de 430 millones de pesos de la capacidad\u00a0<\/span>prestable de la entidad.<\/span><\/p>\n \u00a0<\/span><\/p>\n 2.3\u00a0 <\/span>La finalidad del gasto p\u00fablico<\/span><\/strong><\/p>\n Desde el punto de vista del rol que cumple el Estado al utilizar los\u00a0<\/span>recursos aportados por los contribuyentes, el presupuesto 1995 reflejar\u00eda en\u00a0<\/span>relaci\u00f3n a la ejecuci\u00f3n estimada para 1994 aumentos importantes en Cultura y\u00a0<\/span>Educaci\u00f3n y en Desarrollo de la Econom\u00eda. (Ver cuadro 15).<\/span><\/p>\n En educaci\u00f3n influir\u00edan la transferencia a partir de enero de 1995 de los\u00a0<\/span>servicios anteriormente nacionales (niveles superiores de los establecimientos\u00a0<\/span>terciarios) y el Pacto Federal Educativo. Sin embargo, esto solamente\u00a0<\/span>explicar\u00eda la mitad del aumento, atribuy\u00e9ndose el resto a partidas quiz\u00e1 no\u00a0<\/span>imputables directamente al Ministerio de Educaci\u00f3n pero s\u00ed a la finalidad de\u00a0<\/span>Educaci\u00f3n.<\/span><\/p>\n El mayor gasto en Desarrollo de la Econom\u00eda denota una mayor\u00a0<\/span>asignaci\u00f3n con el objeto de incentivar la actividad industrial, agropecuaria,\u00a0<\/span>tur\u00edstica, etc., de la regi\u00f3n.<\/span><\/p>\n El resto de las finalidades manifestar\u00edan descensos, siendo los m\u00e1s\u00a0<\/span>importantes los de Bienestar Social, Ciencia y T\u00e9cnica y Deuda P\u00fablica.\u00a0<\/span>Respecto a esta \u00faltima, cabe esperar que el stock de deuda existente genere\u00a0<\/span>un mayor nivel de intereses que el presupuestado.<\/span><\/p>\n \u00a0<\/span><\/p>\n![\"\"](\"http:\/\/bolsacba.com.ar\/buscador\/wp-content\/uploads\/2013\/07\/cuadro_36.png\")
<\/span><\/p>\n
\n\u00a02.\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 <\/span><\/span><\/strong>Finanzas P\u00fablicas<\/span><\/strong>\u00a0<\/span><\/strong><\/h1>\n
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