<\/p>\n
El \u00a02011 \u00a0cerr\u00f3 \u00a0con \u00a0una \u00a0performance \u00a0superlativa \u00a0en\u00a0t\u00e9rminos \u00a0de \u00a0crecimiento \u00a0de \u00a0la \u00a0actividad \u00a0econ\u00f3mica\u00a0<\/span>local \u00a0a\u00fan \u00a0con \u00a0las \u00a0inconsistencias \u00a0macroecon\u00f3micas\u00a0<\/span>que se se\u00f1alaban a principio de a\u00f1o. Por el contrario,\u00a0<\/span>las \u00a0econom\u00edas \u00a0avanzadas \u00a0parecen \u00a0embarcadas \u00a0en\u00a0<\/span>problemas \u00a0de \u00a0dif\u00edcil \u00a0resoluci\u00f3n \u00a0y \u00a0su \u00a0impacto \u00a0en \u00a0el\u00a0<\/span>mundo puede afectar tanto al comercio mundial y a\u00a0<\/span>trav\u00e9s \u00a0de \u00a0esa \u00a0v\u00eda \u00a0a \u00a0los \u00a0precios \u00a0de \u00a0los \u00a0principales\u00a0<\/span>bienes que Argentina exporta. Ante la necesidad de\u00a0<\/span>aminorar \u00a0los \u00a0posibles \u00a0efectos \u00a0negativos \u00a0frente \u00a0a \u00a0un\u00a0<\/span>escenario \u00a0internacional \u00a0desfavorable, \u00a0el \u00a0pa\u00eds \u00a0se \u00a0ve\u00a0<\/span>obligado a encarar con mayor dedicaci\u00f3n los princi<\/span>pales problemas de orden interno. La in\ufb02aci\u00f3n, con la\u00a0<\/span>consecuente \u00a0apreciaci\u00f3n \u00a0del \u00a0tipo \u00a0de \u00a0cambio \u00a0(y \u00a0su\u00a0<\/span>correlato comercial de p\u00e9rdida de competitividad) y\u00a0<\/span>el \u00a0control \u00a0de \u00a0las \u00a0debilitadas \u00a0cuentas \u00a0\ufb01scales \u00a0son \u00a0los\u00a0<\/span>principales \u00a0obst\u00e1culos \u00a0que \u00a0se \u00a0deber\u00e1n \u00a0sortear \u00a0en \u00a0el\u00a0<\/span>a\u00f1o entrante.<\/span><\/em><\/p>\n 1.1 Introducci\u00f3n\u00a0<\/strong><\/p>\n La econom\u00eda argentina cerr\u00f3 el 2011 con un alto nivel de actividad (entre 5-9% seg\u00fan sea la fuente\u00a0de \u00a0informaci\u00f3n \u00a0privada \u00a0o \u00a0p\u00fablica), \u00a0\ufb01nalizando \u00a0un \u00a0periodo \u00a0de \u00a09 \u00a0a\u00f1os \u00a0de \u00a0crecimiento \u00a0consecutivos,\u00a0<\/span>con la excepci\u00f3n de 2009 donde la crisis internacional golpe\u00f3 a la econom\u00eda nacional. Para 2012 se\u00a0<\/span>espera \u00a0que \u00a0el \u00a0crecimiento \u00a0contin\u00fae \u00a0pero \u00a0a \u00a0un \u00a0menor \u00a0ritmo, \u00a0consecuencia \u00a0de \u00a0alguna \u00a0serie \u00a0de \u00a0des<\/span>equilibrios macroecon\u00f3micos que se acumularon en los \u00faltimos a\u00f1os. \u00a0<\/span><\/p>\n As\u00ed como el resto de los pa\u00edses emergentes, la econom\u00eda argentina est\u00e1 expuesta a los vaivenes de la\u00a0econom\u00eda mundial. El contexto favorable que impuls\u00f3 la actividad durante 2010 ha cambiado signi\ufb01<\/span>cativamente, \u00a0sobre \u00a0todo \u00a0a \u00a0partir \u00a0de \u00a0la \u00a0segunda \u00a0mitad \u00a0de \u00a02011. \u00a0Las \u00a0econom\u00edas \u00a0industrializadas, \u00a0y\u00a0<\/span>particularmente \u00a0Europa, \u00a0exhiben \u00a0un \u00a0an\u00e9mico \u00a0crecimiento \u00a0y \u00a0considerables \u00a0riesgos \u00a0de \u00a0recesi\u00f3n, \u00a0los\u00a0<\/span>cuales se trasladan a todas las econom\u00edas del mundo a trav\u00e9s de una profundizaci\u00f3n de la inestabili<\/span>dad \ufb01nanciera, la cual se ha agudizado en el \u00faltimo tiempo. Este deterioro del crecimiento mundial y\u00a0<\/span>de \u00a0las \u00a0perspectivas \u00a0afecta \u00a0los \u00a0balances \u00a0p\u00fablicos \u00a0y \u00a0privados \u00a0como \u00a0consecuencia, \u00a0entre \u00a0otros, \u00a0de \u00a0un\u00a0<\/span>aumento del costo de \ufb01nanciamiento. En un contexto donde la pol\u00edtica \ufb01scal debe ser sumamente\u00a0<\/span>cautelosa al momento de actuar como instrumento de expansi\u00f3n econ\u00f3mica y una pol\u00edtica moneta<\/span>ria con reducido margen de maniobra, el panorama internacional se ve agravado por las diferencias\u00a0<\/span>pol\u00edticas \u00a0e \u00a0ideol\u00f3gicas \u00a0de \u00a0los \u00a0pa\u00edses \u00a0que \u00a0deben \u00a0realizar \u00a0los \u00a0ajustes \u00a0 \u00a0necesarios \u00a0en \u00a0sus \u00a0balances \u00a0 \u00a0y\u00a0<\/span>aquellos que proporcionan apoyo para que la soluci\u00f3n a esta crisis llegue de manera inmediata. Es\u00a0<\/span>decir, las di\ufb01cultades para alcanzar un consenso pol\u00edtico respecto a la forma y magnitud de los pla<\/span>nes \u00a0de \u00a0rescate \u00a0est\u00e1n \u00a0haciendo \u00a0que \u00a0la \u00a0crisis \u00a0econ\u00f3mica \u00a0y \u00a0\ufb01nanciera \u00a0que \u00a0se \u00a0inici\u00f3 \u00a0hace \u00a0cinco \u00a0a\u00f1os\u00a0<\/span>entre en una fase cr\u00edtica de de\ufb01niciones pol\u00edticas.\u00a0<\/span>Desafortunadamente, la soluci\u00f3n est\u00e1 lejos de lograrse ya que estas econom\u00edas se han embarcado\u00a0<\/span>en \u00a0planes \u00a0de \u00a0ajustes \u00a0demasiado \u00a0ambiciosos, \u00a0mientras \u00a0que \u00a0los \u00a0problemas \u00a0de \u00a0fondo \u00a0contin\u00faan \u00a0sin\u00a0<\/span>encontrar una soluci\u00f3n razonable ni cre\u00edble.\u00a0<\/span><\/p>\n Esto \u00a0desequilibrios \u00a0en \u00a0las \u00a0econom\u00edas \u00a0avanzadas \u00a0amenazan \u00a0los \u00a0niveles \u00a0de \u00a0crecimiento \u00a0de \u00a0las \u00a0econom\u00edas \u00a0emergentes \u00a0y \u00a0en \u00a0desarrollo, \u00a0entre \u00a0ellas \u00a0la \u00a0de \u00a0Argentina \u00a0quien \u00a0sentir\u00e1 \u00a0el \u00a0impacto \u00a0principal<\/span>mente por los v\u00ednculos comerciales que mantiene con China y Brasil, quienes tienen fuertes relaciones\u00a0<\/span>comerciales entre s\u00ed y con los pa\u00edses desarrollados. En un contexto de menor crecimiento, la adminis<\/span>traci\u00f3n actual deber\u00e1 encontrar sustento pol\u00edtico para lidiar con tres problemas claves a nivel macroe<\/span>con\u00f3mico. En primer lugar, la inflaci\u00f3n se ubic\u00f3 por segundo a\u00f1o consecutivo por encima del 20% y ello\u00a0<\/span>no solo impone un piso a las paritarias del a\u00f1o entrante sino que adem\u00e1s impulsa un segundo proble<\/span>ma, la apreciaci\u00f3n del tipo de cambio. Un d\u00f3lar cada vez menos competitivo erosiona el saldo comer<\/span>cial y lo que es m\u00e1s preocupante, impulsa la incesante fuga de divisas que en el 2011 cerr\u00f3 por encima\u00a0<\/span>de \u00a0US$21.500 \u00a0millones. \u00a0Las \u00a0\u201crestricciones \u00a0de \u00a0noviembre\u201d \u00a0le \u00a0costaron \u00a0a \u00a0la \u00a0econom\u00eda \u00a0unos \u00a0US$6.000\u00a0<\/span>millones de Reservas, una fuerte suba en las tasas de inter\u00e9s y un freno a los cr\u00e9ditos del sistema.\u00a0<\/span><\/p>\n Este atraso cambiario, conjuntamente con un aumento de los costos (principalmente por recomposicio<\/span>nes salariales) y limitaciones a la importaci\u00f3n en una econom\u00eda donde m\u00e1s del 80 por ciento de las com<\/span>pras \u00a0al \u00a0exterior \u00a0corresponden \u00a0a \u00a0insumos, \u00a0bienes \u00a0intermedios \u00a0y \u00a0bienes \u00a0de \u00a0capital \u00a0del \u00a0sector \u00a0industrial,\u00a0<\/span>profundizan la p\u00e9rdida de competitividad que est\u00e1 sufriendo la estructura productiva de Argentina.\u00a0<\/span><\/p>\n Adicionalmente, \u00a0los \u00a0vencimientos \u00a0de \u00a0deuda \u00a0en \u00a0d\u00f3lares \u00a0para \u00a02012 \u00a0mayores \u00a0a \u00a0U$S10.000 \u00a0millones,\u00a0imponen una necesidad apremiante de divisas. En el Presupuesto se hace referencia a la creaci\u00f3n de\u00a0<\/span>un \u00a0fondo \u00a0para \u00a0el desendeudamiento \u00a0de \u00a0U$S5.674 \u00a0 \u00a0millones \u00a0con \u00a0Reservas \u00a0de \u00a0Libre \u00a0Disponibilidad,\u00a0<\/span>pero la aritm\u00e9tica monetarista augura que estas habr\u00e1n desaparecido para el primer trimestre de\u00a0<\/span>2012. La variable de ajuste por naturaleza, y el \u00faltimo aspecto que deber\u00e1 reencauzar el gobierno es\u00a0<\/span>el control de sus cuentas p\u00fablicas. El 2011 cerr\u00f3 con un d\u00e9ficit financiero a\u00fan mayor al que preve\u00eda el\u00a0<\/span>Presupuesto, alcanzando el 1,6% del PBI, el m\u00e1s alto desde el 2002. Mantener las cuentas en orden\u00a0<\/span>ser\u00e1 clave para atemperar con herramientas fiscales el posible efecto de una crisis. \u00a0<\/span><\/p>\n En este cap\u00edtulo se proceder\u00e1 con un an\u00e1lisis de los sectores m\u00e1s relevantes a la hora de evaluar el\u00a0<\/span>desempe\u00f1o de la econom\u00eda argentina durante el \u00faltimo a\u00f1o teniendo en cuenta que si bien se ob<\/span>serv\u00f3 un buen nivel de actividad local en el 2011, el desenvolvimiento que tenga el mundo en el\u00a0<\/span>2012 ser\u00e1 sumamente importante para el devenir de nuestro pa\u00eds.\u00a0<\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" CAP\u00cdTULO\u00a01:\u00a0ASPECTOS MACROECON\u00d3MICOS El \u00a02011 \u00a0cerr\u00f3 \u00a0con \u00a0una \u00a0performance \u00a0superlativa \u00a0en\u00a0t\u00e9rminos \u00a0de \u00a0crecimiento \u00a0de \u00a0la \u00a0actividad \u00a0econ\u00f3mica\u00a0local \u00a0a\u00fan […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[46],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bolsacba.com.ar\/buscador\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/1683"}],"collection":[{"href":"https:\/\/bolsacba.com.ar\/buscador\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bolsacba.com.ar\/buscador\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bolsacba.com.ar\/buscador\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bolsacba.com.ar\/buscador\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=1683"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/bolsacba.com.ar\/buscador\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/1683\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":2866,"href":"https:\/\/bolsacba.com.ar\/buscador\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/1683\/revisions\/2866"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bolsacba.com.ar\/buscador\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=1683"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bolsacba.com.ar\/buscador\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=1683"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bolsacba.com.ar\/buscador\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=1683"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}