{"id":1439,"date":"2014-02-03T23:30:46","date_gmt":"2014-02-03T23:30:46","guid":{"rendered":"http:\/\/bolsacba.com.ar\/buscador\/?p=1439"},"modified":"2022-06-22T15:51:56","modified_gmt":"2022-06-22T15:51:56","slug":"2007-cap-xi-el-mercado-de-bonos-de-carbono-y-su-potencial-para-argentina","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bolsacba.com.ar\/buscador\/?p=1439","title":{"rendered":"EL MERCADO DE BONOS DE CARBONO Y SU POTENCIAL PARA ARGENTINA"},"content":{"rendered":"

CAP\u00cdTULO 11:\u00a0EL MERCADO DE BONOS DE CARBONO Y SU POTENCIAL PARA ARGENTINA<\/h1>\n

\u00abEl cambio clim\u00e1tico es un problema mundial que precisa una soluci\u00f3n mundial de largo\u00a0plazo. El costo de estabilizaci\u00f3n del clima es significativo pero viable; todo retraso resultar\u00eda\u00a0<\/span>peligroso y mucho m\u00e1s costoso\u00bb\u00a0<\/span>Sterm Review on the Economics of Climate Change.<\/span><\/p>\n

Una soluci\u00f3n para paliar este grave problema fue propuesta por la comunidad internacional\u00a0en el marco de las Naciones Unidas, mediante la firma del Protocolo de Kyoto en el a\u00f1o\u00a0<\/span>1997. Esta es el mercado de bonos de carbono, cuyo prop\u00f3sito es establecer derechos de propiedad\u00a0<\/span>a un bien, que hasta ahora se consideraba libre, el aire.<\/span><\/p>\n

El di\u00f3xido de carbono es una novedad en el comercio de commodities. El gas que forma\u00a0gran parte de la atm\u00f3sfera, el que las plantas absorben y las personas eliminan mediante la\u00a0<\/span>respiraci\u00f3n est\u00e1 siendo vendido y comprado de la misma manera en que se comercializa cualquier\u00a0<\/span>otro bien. Sin embargo, existe una gran diferencia entre comercializar di\u00f3xido de carbono\u00a0<\/span>y el resto de los bienes, ya que en el primer caso, lo que se est\u00e1 vendiendo es la ausencia\u00a0<\/span>del gas en cuesti\u00f3n. Quienes produzcan un menor volumen de emisi\u00f3n de di\u00f3xido de carbono,\u00a0<\/span>podr\u00e1n vender ese derecho de emisi\u00f3n no usado a otros cuyas emisiones sean mayores\u00a0<\/span>a las permitidas por el Protocolo. En este nuevo contexto, el potencial para los pa\u00edses con base\u00a0<\/span>agr\u00edcola, como Argentina, es inmensurable.<\/span><\/p>\n

11.1 Introducci\u00f3n<\/strong><\/p>\n

El cambio clim\u00e1tico ha sido una constante a lo largo de la historia del planeta, donde las modificaciones\u00a0siempre hab\u00edan sido de car\u00e1cter natural. Sin embargo, hasta el presente las variaciones\u00a0<\/span>clim\u00e1ticas nunca hab\u00edan alcanzado un ritmo de cambios como las que se est\u00e1n dando en la\u00a0<\/span>actualidad, ni tampoco hab\u00eda sido el resultado de la acci\u00f3n humana. Hoy se est\u00e1 en presencia de\u00a0<\/span>un nuevo paradigma de cambio clim\u00e1tico, cuyas consecuencias sobre la poblaci\u00f3n y los ecosistemas\u00a0<\/span>se estima que podr\u00edan ser dr\u00e1sticas de continuar con esta tendencia. Los niveles de di\u00f3xido\u00a0<\/span>de carbono y de otros gases de efecto invernadero<\/span>1<\/sup> han subido vertiginosamente desde \u00e9poca\u00a0<\/span>de la revoluci\u00f3n industrial. Las concentraciones de estos gases aumentaron b\u00e1sicamente por\u00a0<\/span>la utilizaci\u00f3n de combustibles f\u00f3siles, por la deforestaci\u00f3n de vastas extensiones de tierras y por\u00a0<\/span>actividades conectadas o impulsadas por el crecimiento econ\u00f3mico y demogr\u00e1fico.<\/span><\/p>\n

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1<\/sup> Se llama efecto invernadero al efecto que se origina por la absorci\u00f3n en la atm\u00f3sfera terrestre de las radiaciones infrarrojas emitidas\u00a0por la superficie impidiendo que se escapen al espacio exterior y aumentando as\u00ed la temperatura media del planeta (produce\u00a0<\/span>un efecto similar al observado en un invernadero). Entre los gases responsables del efecto invernadero que son parte de\u00a0<\/span>la composici\u00f3n normal de la atm\u00f3sfera se encuentran: vapor de agua, di\u00f3xido de carbono, metano, \u00f3xido de nitr\u00f3geno, ozono,\u00a0<\/span>clorofluorocarbonos. Cada gas presenta una diferente capacidad de atrapar carb\u00f3n en la atm\u00f3sfera.<\/span><\/p>\n

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\u00a0<\/span>Los gases de efecto invernadero, act\u00faan como una manta que envuelve a todo el planeta, impidiendo\u00a0<\/span>que la energ\u00eda escape de la superficie y de la atm\u00f3sfera terrestre. Si los niveles de los\u00a0<\/span>gases de efecto invernadero alcanzan un determinado valor cr\u00edtico, se puede producir un calentamiento\u00a0<\/span>excesivo que trastocar\u00eda las pautas naturales del clima. Es por ello que la humanidad ha\u00a0<\/span>manifestado una honda preocupaci\u00f3n sobre la evoluci\u00f3n futura de esta problem\u00e1tica, donde algunos\u00a0<\/span>pron\u00f3sticos un tanto extremistas anuncian que quiz\u00e1 a mediados o fines de este nuevo siglo\u00a0<\/span>cambien sustancialmente las condiciones esenciales que hicieron posible la aparici\u00f3n de la\u00a0<\/span>vida en la Tierra.<\/span><\/p>\n

En el Gr\u00e1fico 11.1 se\u00a0puede observar c\u00f3mo fue\u00a0<\/span>variando la temperatura\u00a0<\/span>promedio del planeta en el\u00a0<\/span>per\u00edodo comprendido entre\u00a0<\/span>los a\u00f1os 1850 y 2000. En\u00a0<\/span>dicha gr\u00e1fica se advierte\u00a0<\/span>que la misma ha oscilado en\u00a0<\/span>el tiempo pero con tendencia\u00a0<\/span>en aumento, y de continuar\u00a0<\/span>con esa trayectoria\u00a0<\/span>temporal su variaci\u00f3n positiva\u00a0<\/span>ser\u00e1 cada vez m\u00e1s amplia.\u00a0<\/span>Estas modificaciones\u00a0<\/span>traen aparejadas graves\u00a0<\/span>consecuencias para el normal\u00a0<\/span>desarrollo de la vida en\u00a0<\/span>el planeta. Seg\u00fan estimaciones\u00a0<\/span>de algunos centros\u00a0<\/span>cient\u00edficos o de investigadores independientes<\/span>2<\/sup>, se prev\u00e9 que durante los pr\u00f3ximos cien a\u00f1os la\u00a0<\/span>temperatura media del plante aumentar\u00eda entre 1,4\u00b0 y 5,8\u00ba cent\u00edgrados. Asimismo, existen estimaciones\u00a0<\/span>confiables que afirma que en los \u00faltimos 10.000 a\u00f1os la concentraci\u00f3n de gases de\u00a0<\/span>efecto invernadero en la atm\u00f3sfera fue de 300 partes por mill\u00f3n donde la temperatura se mantuvo\u00a0<\/span>estable. Adicionalmente, en los \u00faltimos 100 a\u00f1os la concentraci\u00f3n pas\u00f3 a 430 partes por mill\u00f3n\u00a0<\/span>y el calentamiento subi\u00f3 en 0,6\u00b0 cent\u00edgrados. Se considera que a los fines de estabilizar las\u00a0<\/span>condiciones atmosf\u00e9ricas compatibles con el bienestar global de la tierra la concentraci\u00f3n no deber\u00eda\u00a0<\/span>pasar la barrera de las 550 partes por mill\u00f3n.<\/span><\/p>\n

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2<\/sup> http:\/\/www.greenfacts.org\/studies\/climate_change\/level_1.htm#3<\/p>\n

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\u00a0Recuadro 11.1: Algunos datos de inter\u00e9s acerca del calentamiento global<\/strong><\/p>\n

– Algunos estudios publicados en enero del 2004, se estim\u00f3 que el calentamiento global, para el a\u00f1o\u00a02050, podr\u00eda exterminar a una cuarta parte de todas las especies de plantas y animales de la Tierra.<\/span><\/p>\n

– Diversos estudios consultados muestran que durante la d\u00e9cada de los noventa se registraron las\u00a0temperaturas m\u00e1s elevadas de los \u00faltimos mil a\u00f1os.<\/span><\/p>\n

– Si todo el hielo que forma el casquete ant\u00e1rtico se fundiera, el nivel de los oc\u00e9anos aumentar\u00eda\u00a0aproximadamente 61 m; un aumento de s\u00f3lo 6 m bastar\u00eda para inundar a Londres y a Nueva York.<\/span><\/p>\n

– El nivel del di\u00f3xido de carbono (CO2) en la atm\u00f3sfera podr\u00eda duplicarse en los pr\u00f3ximos 30 o 50\u00a0a\u00f1os.<\/span><\/p>\n

– En 1984 el tama\u00f1o del agujero en la capa de ozono sobre la Ant\u00e1rtida era aproximadamente 7 millones\u00a0de km_, hoy supera los 29 millones de km2 (cuatro veces mayor).<\/span><\/p>\n

– En Estados Unidos se recupera s\u00f3lo el 11% de los residuos s\u00f3lidos producidos, y en Europa Occidental\u00a0es del 30%.<\/span><\/p>\n

– Cinco de los diez pa\u00edses que m\u00e1s deforestan se encuentran en el continente africano.<\/p>\n

– Los cambios clim\u00e1ticos proyectados son: temperaturas m\u00e1ximas y m\u00ednimas m\u00e1s elevadas, m\u00e1s\u00a0d\u00edas calurosos, oleadas de calor en zonas terrestres adem\u00e1s de d\u00edas de heladas y oleadas de fr\u00edo en\u00a0<\/span>otras. Tambi\u00e9n se prev\u00e9n episodios de precipitaciones m\u00e1s intensos y aumento de intensidades e\u00f3licas\u00a0<\/span>(mayor probabilidad de ciclones), entre otros.<\/span><\/p>\n

– Brasil fue entre 1990 y 2000 el pa\u00eds en el que hubo mayor deforestaci\u00f3n con 22.264 km2.<\/p>\n

Parad\u00f3jicamente, los pa\u00edses en desarrollo, que son los que menos emisiones de gases de efecto\u00a0invernadero producen, ser\u00e1n los m\u00e1s afectados por este fen\u00f3meno, ya que la falta de recursos\u00a0<\/span>hace que sean m\u00e1s vulnerables ante las adversidades. Por ello, es de vital importancia encontrar\u00a0<\/span>soluciones a este complejo y grave problema que aqueja a la humanidad y de ese modo impedir\u00a0<\/span>que repercuta negativamente en todas las esferas de la vida.<\/span><\/p>\n

En el Mapa 11.1, las distintas intensidades de colores denotan aquellos lugares donde se han\u00a0observado importantes emisiones de gases de efecto invernadero, mientras que en el Gr\u00e1fico 11.2\u00a0<\/span>se muestra la evoluci\u00f3n de las emisiones por regiones del principal gas de efecto invernadero, el\u00a0<\/span>di\u00f3xido de carbono, desde el a\u00f1o 1980 hasta el a\u00f1o 2005.<\/span><\/p>\n

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Las primeras comprobaciones de los efectos que la injerencia humana tiene sobre el cambio\u00a0clim\u00e1tico se presentaron en el a\u00f1o 1979 en la primera Conferencia Mundial sobre el Clima. Con\u00a0<\/span>el correr del tiempo, la preocupaci\u00f3n p\u00fablica por los problemas ambientales y los consecuentes\u00a0<\/span>efectos negativos sobre la humanidad fue en permanente aumento. Desde hace alg\u00fan tiempo aparece\u00a0<\/span>una pregunta recurrente: \u00bfQu\u00e9 se le est\u00e1 haciendo al planeta? Es por esto que el esfuerzo de\u00a0<\/span>los individuos, de las empresas y de los pa\u00edses para reducir la contaminaci\u00f3n ambiental es cada\u00a0<\/span>vez es mayor.<\/span><\/p>\n

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En 1992, en la Convenci\u00f3n\u00a0Marco de las Naciones\u00a0<\/span>Unidas sobre el Cambio\u00a0<\/span>Clim\u00e1tico un n\u00famero importante\u00a0<\/span>de pa\u00edses se comprometieron\u00a0<\/span>en la tarea de\u00a0<\/span>preservar el medio ambiente,\u00a0<\/span>teniendo como objetivo\u00a0<\/span>primario la estabilizaci\u00f3n\u00a0<\/span>de las concentraciones de\u00a0<\/span>gases de efecto invernadero\u00a0<\/span>en la atm\u00f3sfera (reducir\u00a0<\/span>emisiones o capturar carbono).\u00a0<\/span>En dicha Convenci\u00f3n\u00a0<\/span>se defini\u00f3 la legislaci\u00f3n internacional\u00a0<\/span>que en principio\u00a0<\/span>regir\u00eda el denominado Mecanismo\u00a0<\/span>de Desarrollo Limpio.<\/span><\/p>\n

Mientras que en 1997 m\u00e1s de 150 pa\u00edses suscribieron el Protocolo de Kyoto3<\/sup> (PK). A trav\u00e9s\u00a0del mismo, los pa\u00edses participantes sentaron las bases de un nuevo esquema para colaborar en la\u00a0<\/span>soluci\u00f3n del problema del calentamiento global mediante la reducci\u00f3n de las emisiones de gases\u00a0<\/span>de efecto invernadero. En el Cuadro 11.1 se muestran los gases contemplados en el Protocolo de\u00a0<\/span>Kyoto, el origen de los mismos y el potencial de calentamiento global de cada uno ellos. Ah\u00ed se\u00a0<\/span>aprecia el peligro de los perfluorocarbonos y de los hidrofluorocarbonos. En tanto en el Cuadro\u00a0<\/span>11.2 se muestran los pa\u00edses involucrados seg\u00fan su grado de participaci\u00f3n en el Prtocolo. En el\u00a0<\/span>Anexo I se tienen los pa\u00edses relativamente m\u00e1s desarrollados mientras que en el Aexo II que incluyen\u00a0<\/span>a los pa\u00edses en desarrollo.<\/span><\/p>\n

Una de las soluciones propuestas por el PK fue la creaci\u00f3n de mercados de carbono. Este mecanismo\u00a0es una parte prominente en la respuesta que se ofrece ante el cambio clim\u00e1tico. El problema\u00a0<\/span>radica en demostrar que dicho mecanismo puede ser una herramienta cre\u00edble y eficaz para\u00a0<\/span>detener el avance sostenido del cambio clim\u00e1tico nocivo que se viene operando y que se espera\u00a0<\/span>para los pr\u00f3ximos decenios.<\/span><\/p>\n

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3<\/sup> El Protocolo entr\u00f3 en vigencia el 16 de febrero de 2005 con la ratificaci\u00f3n de Rusia y otros 55 pa\u00edses del Anexo 1, que representan\u00a0el 55% del total de emisiones de gases de efecto invernadero contabilizadas en 1990.<\/span><\/p>\n

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11.2 Aplicaci\u00f3n del Protocolo de Kyoto\u00a0<\/span>Con el fin de promover el desarrollo sostenible, cada uno de los pa\u00edses que forman parte del\u00a0<\/span>Anexo 1 del PK (pa\u00edses industrializados incluyendo econom\u00edas en transici\u00f3n, como Rusia y Europa\u00a0<\/span>del Este) se comprometieron a4<\/sup>:<\/span><\/p>\n

– fomentar la eficiencia en el uso energ\u00e9tico<\/p>\n

– proteger y mejorar los sumideros y dep\u00f3sitos de los gases de efecto invernadero<\/p>\n

– promover modalidades agr\u00edcolas sostenibles a la luz de las consideraciones del cambio clim\u00e1tico<\/p>\n

– investigar, promover, desarrollar y aumentar el uso de formas nuevas y renovables de\u00a0energ\u00eda, de tecnolog\u00edas de secuestro de di\u00f3xido de carbono y de tecnolog\u00edas avanzadas que\u00a0<\/span>sean ecol\u00f3gicamente confiables<\/span><\/p>\n

– reducir o eliminar en forma progresiva o gradual las deficiencias de mercado, los incentivos\u00a0fiscales, las exenciones tributarias y arancelarias y las subvenciones que sean contrarias\u00a0<\/span>al objetivo de la Convenci\u00f3n en todos los sectores emisores de gases de efecto invernadero<\/span><\/p>\n

– aplicar instrumentos de mercado para corregir las deficiencias haciendo que se internalice\u00a0el costo.<\/span><\/p>\n

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Los pa\u00edses que conforman el Anexo I del Protocolo se comprometieron a reducir el total de\u00a0sus emisiones de gases de efecto invernadero, expresados en unidades de di\u00f3xido de carbono\u00a0<\/span>equivalente, a un nivel inferior no menor al 5% con relaci\u00f3n a las emisiones registradas en 1990\u00a0<\/span>(art\u00edculo 3 inciso 1 del PK). Este objetivo deber\u00eda ser alcanzado al concluir el per\u00edodo de compromisos\u00a0<\/span>que est\u00e1 comprendido entre los a\u00f1os 2008 y 20125<\/sup>. Para ello, cada pa\u00eds perteneciente\u00a0<\/span>al Anexo I asumi\u00f3 el compromiso espec\u00edfico de llevar adelante las reducciones que aparecen en\u00a0<\/span>la \u00faltima columna del Cuadro 11.2<\/span>6<\/sup>.<\/span><\/p>\n

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4 Art\u00edculo 2 del PK.<\/p>\n

5 La fase post 2012 del PK es incierta.<\/p>\n

\u00a06 N\u00f3tese que algunos pocos pa\u00edses tienen la posibilidad de incrementar los vol\u00famenes de contaminaci\u00f3n.<\/span><\/p>\n

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En el Gr\u00e1fico 11.3 se presentan los cambios que se dieron en el total de emisiones de gases de\u00a0efecto invernadero en los pa\u00edses incluidos en el Anexo I durante el per\u00edodo 1995\/2005. Ah\u00ed se advierte\u00a0<\/span>que las variaciones entre los pa\u00edses que pertenecen al grupo ha sido muy dis\u00edmil durante\u00a0<\/span>ese per\u00edodo. Pa\u00edses como Turqu\u00eda y Espa\u00f1a registraron un incremento en la emisiones del 74,4%\u00a0<\/span>y 53,3% respectivamente Mientras que pa\u00edses como Latvia y Ucrania lograron contracciones de\u00a0<\/span>suma importancia ya que fueron del 58,9 % y 54,7% respectivamente. En tanto pa\u00edses de alto grado\u00a0<\/span>de industrializaci\u00f3n tales como Australia, Jap\u00f3n, Estados Unidos presentaron incrementos moderados.\u00a0<\/span>Mientras que Inglaterra, Alemania y la Federaci\u00f3n Rusa arrojaron guarismos mostrando\u00a0<\/span>contracciones del orden del 14,8%, 18,4% y 28,7% respectivamente. Estas cifras son de mucha\u00a0<\/span>importancia cuando se analicen los efectos que potencialmente tendr\u00e1 la aplicaci\u00f3n del Protocolo\u00a0<\/span>de Kyoto donde algunos pa\u00edses deben realizar escaso esfuerzos para conseguir las metas.<\/span><\/p>\n

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11.2.1 La naturaleza econ\u00f3mica del problema de la contaminaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n

La producci\u00f3n de gases de efecto invernadero es un caso t\u00edpico de una externalidad negativa.\u00a0Una externalidad aparece cuando la producci\u00f3n o el consumo de un bien afectan a otros individuos\u00a0<\/span>o empresas que no necesariamente participan en su compra o en su venta, donde los costos\u00a0<\/span>que ocasionan no est\u00e1n reflejados en el precio de mercado del bien que la ocasiona. Cuando en\u00a0<\/span>la econom\u00eda aparecen externalidades, el mercado no necesariamente produce una asignaci\u00f3n eficiente\u00a0<\/span>de los recursos. Alos costos que generan a la sociedad y que no son absorbidos por el productor\u00a0<\/span>del bien o servicio se los denomina costos externos. Esto implica que el costo marginal\u00a0<\/span>para la sociedad es superior que el costo marginal privado lo cual lleva a que las firmas produzcan\u00a0<\/span>cantidades superiores a las deseadas por la comunidad. En el caso de la contaminaci\u00f3n del\u00a0<\/span>aire, del agua o de la tierra las reducciones pasan por una gama amplia de alternativas cuyo objetivo\u00a0<\/span>es realizar un uso eficiente de los recursos desde el punto de vista de la sociedad. En principio\u00a0<\/span>\u00e9stas consisten en incentivar el uso de tecnolog\u00edas limpias, establecer derechos de propiedad,\u00a0<\/span>aplicar impuestos o fijar cargos por emisiones u otorgar permisos de emisi\u00f3n.<\/span><\/p>\n

Adem\u00e1s, es importante destacar que la atm\u00f3sfera al ser un bien p\u00fablico de car\u00e1cter internacional,\u00a0hace que no existan derechos de propiedad sobre ella, de modo tal que las fronteras nacionales\u00a0<\/span>carecen de significado. Entonces, todos los pa\u00edses se ven perjudicados con las emisiones\u00a0<\/span>y a su vez todas las naciones salen beneficiadas con la reducci\u00f3n de gases de efecto invernadero\u00a0<\/span>que cada una lleve a cabo.<\/span><\/p>\n

Es tambi\u00e9n conveniente advertir que en los pa\u00edses industrializados los costos de reducir la\u00a0emisi\u00f3n de una tonelada de di\u00f3xido de carbono son usualmente mayores que en los pa\u00edses en v\u00edas\u00a0<\/span>de desarrollo. Dado que estos \u00faltimos usan tecnolog\u00edas m\u00e1s viejas, es m\u00e1s f\u00e1cil reducir las emisiones\u00a0<\/span>con poca inversi\u00f3n. Si los pa\u00edses m\u00e1s desarrollados invierten en la promoci\u00f3n de un mecanismo\u00a0<\/span>limpio desde el punto de vista del medioambiente, todas las naciones pueden disfrutar\u00a0<\/span>de dichos beneficios.<\/span><\/p>\n

Recuadro 11.2: \u00bfPor qu\u00e9 las reducciones de emisiones de gases tienen valor?<\/strong><\/p>\n

El cumplimiento de los objetivos del PK requiere inversiones p\u00fablicas y privadas. Muchos pa\u00edses industrializados\u00a0que ratificaron el Protocolo han comenzado a implementar pol\u00edticas y regulaciones que\u00a0<\/span>requieren que los emisores reduzcan las emisiones de gases, seg\u00fan las metas establecidas.<\/span><\/p>\n

La experiencia internacional muestra que el costo de reducir una tonelada de CO2<\/sub> en los pa\u00edses industrializados\u00a0se ubica entre los US$15 y los US$100. En tanto, en los pa\u00edses menos desarrollados, existen\u00a0<\/span>muchas alternativas de reducir gases de efecto invernadero a un costo significativamente menor:\u00a0<\/span>que va desde US$1 hasta US$4 por tonelada de CO2<\/sub>. Por ende, una reducci\u00f3n de emisiones que se\u00a0<\/span>puede lograr a un costo inferior, tiene mucho valor para cualquier entidad p\u00fablica o privada de un pa\u00eds\u00a0<\/span>industrializado que se enfrenta ante la obligaci\u00f3n de reducir sus emisiones.<\/span><\/p>\n

Teniendo como meta principal la necesidad imperiosa de reducir las emisiones de gases, se\u00a0han buscado diferentes pol\u00edticas de intervenci\u00f3n p\u00fablica que mejor se adecuen a la ecuaci\u00f3n costo-\u00a0<\/span>beneficio social. Se ha formado un sistema en el que se busca modificar el comportamiento\u00a0<\/span>ambiental de los agentes, implementando un juego de incentivos donde se combinan permisos\u00a0<\/span>transferibles de contaminaci\u00f3n junto a la pol\u00edtica de un umbral m\u00e1ximo y global de emisiones\u00a0<\/span>permitidas.<\/span><\/p>\n

Las transacciones de carbono se definen como contratos de compra en virtud de los cuales\u00a0una parte paga a otra un monto determinado, a cambio de reducciones de emisiones de estos gases\u00a0<\/span>o por el derecho a emitir una determinada cantidad de gases de efecto invernadero que el\u00a0<\/span>comprador puede usar para cumplir las metas establecidas en el Protocolo de Kyoto.<\/span><\/p>\n

Los pagos pueden adoptar diversas formas, por ejemplo, efectivo, capital social, deuda o contribuciones\u00a0en especie, como la aportaci\u00f3n de tecnolog\u00edas que permitan reducir las emisiones de\u00a0<\/span>gases de efecto invernadero. En otros t\u00e9rminos, por cada tonelada de di\u00f3xido de carbono equivalente\u00a0<\/span>que se evita transferir a la atm\u00f3sfera se emite un bono de carbono que puede ser objeto\u00a0<\/span>de intercambio en el mercado internacional.<\/span><\/p>\n

11.2.2 El mercado internacional de bonos de carbono<\/strong><\/p>\n

El mercado internacional de bonos de carbono tiene como finalidad contribuir a la disminuci\u00f3n\u00a0sistem\u00e1tica de los niveles de contaminaci\u00f3n atmosf\u00e9rica y de los efectos de invernadero y\u00a0<\/span>el consecuente calentamiento global. En dicho mercado los pa\u00edses en desarrollo podr\u00e1n negociar\u00a0<\/span>sus cupos de contaminaci\u00f3n a cambio de bonos de carbono negociables. En el mercado existe un\u00a0<\/span>stock de contaminaci\u00f3n que representa los l\u00edmites que pone la sociedad a esta problem\u00e1tica. Por\u00a0<\/span>otro lado, las empresas que tengan niveles de poluci\u00f3n superiores a los fijados podr\u00e1n adquirir\u00a0<\/span>permisos de contaminaci\u00f3n emitidos por compa\u00f1\u00edas participantes del mercado. Este procedimiento\u00a0<\/span>ha logrado definir derechos de propiedad. En consecuencia si una firma es capaz de disminuir\u00a0<\/span>sus emisiones de gas de carbono puede vender esta reducci\u00f3n a pa\u00edses desarrollados que\u00a0<\/span>se encuentren obligados a emitir una cantidad m\u00e1s baja de contaminaci\u00f3n.<\/span><\/p>\n

Los mecanismos de flexibilidad (o transacciones de carbono) contemplados por el PK se pueden\u00a0agrupar en dos categor\u00edas:<\/span><\/p>\n

1) Transacciones basadas en derechos de emisi\u00f3n (operaciones que se realizan s\u00f3lo entre\u00a0pa\u00edses del Anexo 1), son aquellas en las que el comprador adquiere derechos de emisi\u00f3n creados\u00a0<\/span>y asignados o subastados por los organismos reguladores en el margen de un r\u00e9gimen de l\u00edmites\u00a0<\/span>e intercambio, tales como las unidades de cantidades asignadas7<\/sup> (UCA) definidas por el Protocolo\u00a0<\/span>de Kyoto, o los derechos de emisi\u00f3n de la Uni\u00f3n Europea bajo el R\u00e9gimen de Comercio de\u00a0<\/span>Derechos de Emisi\u00f3n (RCDE UE). Tales esquemas permiten el cumplimiento de los requerimientos\u00a0<\/span>de reducciones de emisiones por parte de los pa\u00edses del Anexo 1 al menor costo posible.<\/span><\/p>\n

Sup\u00f3ngase un caso hipot\u00e9tico donde se comparar\u00e1n dos situaciones, una con y otra sin comercio\u00a0de emisiones (CE) en un contexto de dos pa\u00edses: A y B. Considere que el pa\u00eds B tiene un\u00a0<\/span>l\u00edmite de emisi\u00f3n menor que el pa\u00eds A. Asimismo, las emisiones de gases de efecto invernadero\u00a0<\/span>del pa\u00eds A son mayores a las del pa\u00eds B. Adem\u00e1s, suponga que el pa\u00eds B tiene un costo unitario\u00a0<\/span>de reducci\u00f3n de emisiones menor que en el del pa\u00eds A. En el Cuadro 3 se tiene la informaci\u00f3n\u00a0<\/span>concerniente a ambos pa\u00edses.<\/span><\/p>\n

\n

7<\/sup> Una unidad de cantidades asignadas equivale a una tonelada de di\u00f3xido de carbono.<\/p>\n

\n

\u00a0En la alternativa sin comercio internacional de emisiones, las reducciones necesarias son\u00a0<\/span>iguales en ambos pa\u00edses (Cuadro 11.3). Como el pa\u00eds B tiene un menor costo unitario para reducir\u00a0<\/span>sus emisiones, luego de cumplir con sus obligaciones impuestas por el PK, el costo total de\u00a0<\/span>reducci\u00f3n para este pa\u00eds es la mitad del costo total para el pa\u00eds A. El costo global de reducci\u00f3n\u00a0<\/span>de emisiones asciende a US$600.<\/span><\/p>\n

Cuando ambos pa\u00edses pueden participar en el comercio internacional de emisiones (Cuadro\u00a03, segunda parte), los l\u00edmites de emisi\u00f3n luego de comercializar una UCA para el pa\u00eds A aumentan\u00a0<\/span>en una unidad, mientras que los del B se ven reducidos, tambi\u00e9n en una unidad. El pa\u00eds B\u00a0<\/span>vendi\u00f3 al A una UCA a US$150. Claramente, ambos pa\u00edses ganan con el comercio ya que los\u00a0<\/span>costos de reducci\u00f3n de emisiones (incluyendo los costos de transacci\u00f3n) para cada uno de ellos\u00a0<\/span>se ven reducidos en US$50.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

2) Transacciones basadas en proyectos, son aquellas en las que el comprador adquiere cr\u00e9ditos\u00a0de emisi\u00f3n de un proyecto gracias al cual las emisiones de gases de efecto invernadero son\u00a0<\/span>menores de las que se habr\u00edan generado en su ausencia. Algunas transacciones se realizan a fin\u00a0<\/span>de cumplir objetivos voluntarios, pero la mayor\u00eda de ellas lo que pretenden, en definitiva, es el\u00a0<\/span>cumplimiento de los compromisos contra\u00eddos en el Protocolo de Kyoto. Los ejemplos m\u00e1s notables\u00a0<\/span>de tales actividades est\u00e1n contemplados en los art\u00edculos 6 y 12 del Protocolo bajo el nombre\u00a0<\/span>de mecanismo de Implementaci\u00f3n Conjunta (IC) y Mecanismo de Desarrollo Limpio\u00a0<\/span>(MDL), que generan unidades de reducci\u00f3n de emisiones (estas ser\u00e1n emitidas desde el a\u00f1o\u00a0<\/span>2008) y reducci\u00f3n de emisiones certificadas8<\/sup> (que se emiten bas\u00e1ndose en actividades durante el\u00a0<\/span>per\u00edodo que abarca desde el a\u00f1o 2000 al 2012) respectivamente<\/span>9<\/sup>.<\/span><\/p>\n

La Implementaci\u00f3n Conjunta es un mecanismo mediante el cual los pa\u00edses del Anexo 1, que\u00a0tienen l\u00edmites de emisiones, asisten a pa\u00edses del Anexo 1 a que implementen proyectos que reduzcan\u00a0<\/span>las emisiones de gases de efecto invernadero; mientras que los Mecanismos de Desarrollos\u00a0<\/span>Limpios son aquellas operaciones en las que pa\u00edses del Anexo 1 asisten a pa\u00edses que no pertenecen\u00a0<\/span>a este Anexo (que no tienen l\u00edmites de emisiones) para que realicen proyectos que reduzcan\u00a0<\/span>las emisiones de gases.<\/span><\/p>\n

En cuanto a la evoluci\u00f3n del mercado de bonos de carbono en los \u00faltimos dos a\u00f1os, se observa,\u00a0en la \u00faltima fila del Cuadro 11.4, que el mercado de carbono creci\u00f3 en valor alcanzando un\u00a0<\/span>monto de US$30 miles de millones en el a\u00f1o 2006, casi tres veces m\u00e1s en comparaci\u00f3n con el\u00a0<\/span>registro del a\u00f1o anterior. En tanto el volumen creci\u00f3 un 130,8%. El mercado fue dominado por\u00a0<\/span>la venta y reventa de las Unidades de Cantidades Asignadas en un valor cercano a los US$25 mil\u00a0<\/span>millones bajo el RCDE UE, con una participaci\u00f3n relativa del 80,9%. Las transacciones basadas\u00a0<\/span>en proyectos, en especial a trav\u00e9s de Mecanismos de Desarrollo Limpio, crecieron con rapidez\u00a0<\/span>hasta llegar a un valor cercano a los US$5 miles de millones en el 2006 (el crecimiento fue de\u00a0<\/span>casi el 100%).<\/span><\/p>\n

A diferencia de la gran variabilidad del precio y del volumen transado el mercado de UCA,\u00a0los activos basados en proyectos mostraron una mayor estabilidad en los precios mientras que\u00a0<\/span>los vol\u00famenes comercializados tambi\u00e9n crecieron. Los pa\u00edses en desarrollo ofrecieron cerca de\u00a0<\/span>450 millones de toneladas de CO2<\/sub> en el mercado primario de MDL en el a\u00f1o 2006. El precio promedio\u00a0<\/span>para una reducci\u00f3n de emisiones certificada (REC10<\/sup>) de un pa\u00eds en desarrollo estuvo alrededor\u00a0<\/span>de US$10,8.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/span><\/p>\n

\u00a08<\/sup> En la segunda mitad del 2006, el mercado secundario para los certificados de reducci\u00f3n de emisiones ha ido en crecimiento,\u00a0<\/span>trayendo a los compradores activos de cumplimiento de reducci\u00f3n de emisiones estandarizados con garant\u00edas emitidas por las\u00a0<\/span>firmas.<\/span><\/p>\n

9<\/sup> Los cr\u00e9ditos basados en proyectos, a diferencia de los que se basan en los derechos de emisi\u00f3n, son activos que deben ser creados\u00a0mediante un proceso que tiene ciertos riesgos inherentes a ellos y pueden envolver costos de transacci\u00f3n mucho mayores.<\/span><\/p>\n

10<\/sup> Las siglas en ingl\u00e9s son CER, certificated emissions reduction.<\/p>\n

\n

\u00a0En los que se respecta a\u00a0<\/span>las contribuciones de los distintos\u00a0<\/span>pa\u00edses al volumen total\u00a0<\/span>de proyectos comercializados,\u00a0<\/span>China registr\u00f3 una participaci\u00f3n\u00a0<\/span>relativa en el Mecanismo\u00a0<\/span>de Desarrollo Limpio\u00a0<\/span>del 61% (menor a la participaci\u00f3n\u00a0<\/span>observada en el a\u00f1o\u00a0<\/span>anterior). En segundo lugar se\u00a0<\/span>ubic\u00f3 India con el 12%. La\u00a0<\/span>totalidad del continente asi\u00e1tico\u00a0<\/span>domin\u00f3 el mercado de\u00a0<\/span>MDL con una participaci\u00f3n\u00a0<\/span>aproximadamente del 80%.\u00a0<\/span>En tanto, Am\u00e9rica Latina que\u00a0<\/span>es pionera en el mercado, represent\u00f3\u00a0<\/span>s\u00f3lo el 10% de las\u00a0<\/span>transacciones MDL, donde\u00a0<\/span>Brasil ocupa la primera posici\u00f3n\u00a0<\/span>con el 4% (ver Gr\u00e1fico\u00a0<\/span>11.4).<\/span><\/p>\n

\"\"<\/span><\/p>\n

En el a\u00f1o 2006, los proyectos\u00a0de IC de econom\u00edas en\u00a0<\/span>transici\u00f3n encontraron un mayor\u00a0<\/span>inter\u00e9s por parte de los\u00a0<\/span>compradores, con 16,3 Mt\u00a0<\/span>CO2 negociados, con Rusia,\u00a0<\/span>Ucrania y Bulgaria proveyendo\u00a0<\/span>m\u00e1s del 60% del volumen\u00a0<\/span>comercializado, a un precio\u00a0<\/span>promedio de US$8,7 (ver\u00a0<\/span>Gr\u00e1fico 11.5).<\/span><\/p>\n

\"\"<\/span><\/p>\n

Los pa\u00edses europeos dominaron\u00a0la demanda en el mercado\u00a0<\/span>primario de MDL e IC\u00a0<\/span>con el 86% de participaci\u00f3n\u00a0<\/span>en los vol\u00famenes comercializados\u00a0<\/span>(Gr\u00e1fico 11.6). Esto\u00a0<\/span>significa un cambio en la tendencia\u00a0<\/span>de los \u00faltimos a\u00f1os en\u00a0<\/span>los que los compradores europeos\u00a0<\/span>compart\u00edan con los japoneses\u00a0<\/span>la misma proporci\u00f3n de\u00a0<\/span>vol\u00famenes comprados<\/span>11<\/sup>.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/span><\/p>\n

\n

11<\/sup> Los compradores japoneses son m\u00e1s sensibles a las variaciones de precios y son m\u00e1s cuidadosos a la hora de hacer contratos,\u00a0mientras que los compradores europeos son m\u00e1s proclives a pagar precios m\u00e1s altos.<\/span><\/p>\n

\n

\u00a0<\/span>\u00a0<\/span>Recuadro 11.3: \u00bfQu\u00e9 tipo de proyectos de energ\u00eda renovable se eligen para el mercado de carbono?<\/strong><\/p>\n

En la Conferencia para Energ\u00edas Renovables del a\u00f1o 2004 (en la que participaron representantes de\u00a0154 pa\u00edses) se lleg\u00f3 al acuerdo de que las fuentes de energ\u00eda renovable incluyen: energ\u00eda solar, energ\u00eda\u00a0<\/span>e\u00f3lica, energ\u00eda hidr\u00e1ulica, energ\u00eda proveniente de biomasa y energ\u00eda geot\u00e9rmica, sin distinci\u00f3n respecto\u00a0<\/span>a la escala.<\/span><\/p>\n

La falta de acceso a fuentes de energ\u00eda que sufren los pa\u00edses en desarrollo es reconocida como uno de\u00a0los grandes obst\u00e1culos al progreso ya que limita la actividad industrial. Muchos pa\u00edses de la OECD\u00a0<\/span>han desarrollado m\u00e1s del 80% del potencial de energ\u00eda hidroel\u00e9ctrica lo que ha sido de vital importancia\u00a0<\/span>para su crecimiento econ\u00f3mico. En los pa\u00edses en desarrollo el uso de energ\u00eda hidroel\u00e9ctrica fue solo\u00a0<\/span>del 20% de su potencial.<\/span><\/p>\n

Los proyectos que se realizan bajo MDL e IC en general son:<\/p>\n

– Proyectos de suministro energ\u00e9tico: energ\u00edas renovables (e\u00f3lica), biomasa, cogeneraci\u00f3n, mejora\u00a0de la eficiencia energ\u00e9tica mediante el reemplazo del equipo existente, minimizaci\u00f3n de las p\u00e9rdidas\u00a0<\/span>en el transporte y en la distribuci\u00f3n y cambio de combustible.<\/span><\/p>\n

– Proyectos de demanda energ\u00e9tica: reemplazo del equipo, mejora de la eficiencia energ\u00e9tica del\u00a0equipo de producci\u00f3n existente.<\/span><\/p>\n

– Proyectos relativos al transporte: maquinaria de transporte m\u00e1s eficiente, cambios de medio (de\u00a0tren a avi\u00f3n), cambios de combustible.<\/span><\/p>\n

– Proyectos de gesti\u00f3n de residuos: captura de las emisiones de metano procedentes de los residuos,\u00a0utilizaci\u00f3n de las emisiones de los residuos y de los lixiviados.<\/span><\/p>\n

– Proyectos forestales: repoblaci\u00f3n, repoblaci\u00f3n forestal.<\/p>\n

11.3 Mecanismos de desarrollo limpio y el proceso de emisi\u00f3n de los bonos (REC)<\/strong><\/p>\n

De los mecanismos de flexibilidad definidos por el Protocolo de Kyoto, los Mecanismos de\u00a0Desarrollo Limpio son los \u00fanicos que contemplan la participaci\u00f3n de pa\u00edses que no pertenecen\u00a0<\/span>al Anexo 1, como es el caso de Argentina. Este mecanismo tiene por objetivo no solo reducir las\u00a0<\/span>emisiones de gases de efecto invernadero sino tambi\u00e9n contribuir al desarrollo sustentable.<\/span><\/p>\n

La Rep\u00fablica Argentina ratific\u00f3 el Protocolo de Kyoto a fines de septiembre de 2001, raz\u00f3n\u00a0por la cual cre\u00f3 la Oficina de Mecanismos de Desarrollo Limpio que depende de la Secretar\u00eda de\u00a0<\/span>Medio Ambiente y Desarrollo Sustentable. La Argentina es un pa\u00eds de gran potencial agropecuario\u00a0<\/span>y forestal, y adem\u00e1s cuenta con la ventaja de tener bajas emisiones de gases de efecto invernadero,\u00a0<\/span>por lo tanto, puede encontrar valiosas oportunidades al participar en los mecanismos de\u00a0<\/span>desarrollo limpio, pudi\u00e9ndose convertir en un buen proveedor de bonos de carbono para aquellos\u00a0<\/span>pa\u00edses que firmaron el PK y superan los est\u00e1ndares de emisi\u00f3n de gases de efecto invernadero\u00a0<\/span>prefijados. En consecuencia, las oportunidades que los proyectos de MDL abren al pa\u00eds son\u00a0<\/span>inmensas y no se pueden dejar pasar. Se est\u00e1 hablando no solo de beneficios econ\u00f3micos y del\u00a0<\/span>acceso a nuevos mercados, sino que este mecanismo permitir\u00e1 canalizar importantes inversiones,\u00a0<\/span>contribuyendo a una necesaria y oportuna renovaci\u00f3n tecnol\u00f3gica en diversos sectores, entre\u00a0<\/span>ellos el agropecuario y forestal, que contribuya al desarrollo sustentable del pa\u00eds y mejoren los\u00a0<\/span>procesos productivos, se crear\u00edan fuentes de empleo al mismo tiempo que se mejorar\u00eda el medio\u00a0<\/span>ambiente y la calidad de vida de la poblaci\u00f3n.<\/span><\/p>\n

La participaci\u00f3n en un proyecto MDL es voluntario. Los participantes pueden ser pa\u00edses que\u00a0firmaron el PK o alguna entidad privada o p\u00fablica que est\u00e9 autorizada por un pa\u00eds que est\u00e9 habilitado\u00a0<\/span>por el Protocolo para participar en este tipo de proyectos.<\/span><\/p>\n

De esta manera, en el marco del mecanismo para un desarrollo limpio los pa\u00edses no incluidos\u00a0en el Anexo I se beneficiar\u00e1n de las actividades de proyectos que tengan por resultado reducciones\u00a0<\/span>certificadas de las emisiones. As\u00ed mismo, los pa\u00edses que pertenecen al Anexo I podr\u00e1n utilizar\u00a0<\/span>las Reducciones de Emisiones Certificadas resultantes de esas actividades de proyectos para\u00a0<\/span>contribuir al cumplimiento de una parte de sus compromisos cuantificados de limitaci\u00f3n y reducci\u00f3n\u00a0<\/span>de las emisiones. En el esquema 11.1 se presenta un breve an\u00e1lisis de este tipo de negociaciones.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/span><\/p>\n

\u00a0Cuando se planea un proyecto MDL es necesario tener en mente que el prop\u00f3sito del mismo\u00a0debe ser asistir a pa\u00edses no incluidos en el Anexo 1 a lograr un desarrollo sostenible y contribuir\u00a0<\/span>al objetivo \u00faltimo de la Convenci\u00f3n, as\u00ed como ayudar a las Partes incluidas en el Anexo I a dar\u00a0<\/span>cumplimiento a sus compromisos cuantificados de limitaci\u00f3n y reducci\u00f3n de las emisiones contra\u00eddos\u00a0<\/span>en virtud del PK<\/span>12<\/sup>. Entonces, por medio del MDL se pueden emprender proyectos que\u00a0<\/span>eviten emisiones de estos gases (por medio de energ\u00edas renovables, eficiencia energ\u00e9tica y cambio\u00a0<\/span>de combustibles), que capturen carbono (a trav\u00e9s de la fotos\u00edntesis en el sector forestal y secuestro\u00a0<\/span>geol\u00f3gico) y que contribuyan al desarrollo sustentable.<\/span><\/p>\n

\n

12<\/sup> Art\u00edculo 12 del Protocolo de Kyoto.<\/p>\n

\n

\u00a0Los bonos de carbono permiten al desarrollador de un proyecto obtener un ingreso adicional\u00a0<\/span>por la venta en los mercados internacionales de la reducci\u00f3n de emisiones que el proyecto evita.<\/span><\/p>\n

Las decisiones del Consejo Ejecutivo del MDL consideran que la l\u00ednea de base (escenario inicial\u00a0de emisiones) de un proyecto MDL es la referencia de las emisiones de gases de efecto invernadero\u00a0<\/span>tal como ocurr\u00edan normalmente, es decir, en ausencia de la actividad propuesta por el\u00a0<\/span>proyecto. La l\u00ednea de base puede ser espec\u00edfica del proyecto o estandarizada, por ello, para decidir\u00a0<\/span>por cual metodolog\u00eda se debe optar, hay que considerar la que m\u00e1s se ajusta a la actividad\u00a0<\/span>del proyecto. Las aproximaciones son las siguientes: emisiones existentes, emisiones correspondientes\u00a0<\/span>a una tecnolog\u00eda econ\u00f3micamente interesante (con barreras de inversi\u00f3n) y considerar un\u00a0<\/span>promedio de emisiones correspondientes a actividades similares, teniendo en cuenta circunstancias\u00a0<\/span>econ\u00f3micas, sociales, ambientales y tecnol\u00f3gicas similares. La diferencia entre las emisiones<\/span>de la l\u00ednea de base y las nuevas emisiones resultantes de la implementaci\u00f3n del proyecto\u00a0<\/span>lo que es Protocolo denomina reducci\u00f3n de emisiones, que es lo que en definitiva se va a corresponder\u00a0<\/span>con los REC a recibir.<\/span><\/p>\n

La adicionalidad, que b\u00e1sicamente significa que el proyecto de reducci\u00f3n de emisiones en\u00a0cuesti\u00f3n no se hubiere realizado de no mediar un proyecto de Mecanismo de Desarrollo Limpio,\u00a0<\/span>o dicho de otro modo, que el mismo ser\u00eda inviable, es de vital importancia para cualquier proyecto\u00a0<\/span>MDL, a tal punto que los mayores fracasos se dan cuando no se puede demostrar la adicionalidad\u00a0<\/span>de los mismos. Debido a que el tema resulta muy complejo, la junta ejecutiva del\u00a0<\/span>MDL se ha encargado de determinar algunas herramientas que pueden utilizarse para demostrar\u00a0<\/span>que la adicionalidad del proyecto no es la l\u00ednea de base. Ellos son:<\/span><\/p>\n

– diagrama de flujo consistente en acotar las posibles l\u00edneas de base<\/p>\n

– evaluaci\u00f3n de las diferentes opciones, demostrando que la opci\u00f3n tomada no hubiera sido\u00a0electa de no mediar un proyecto de MDL<\/span><\/p>\n

– demostrar que el proyecto no es pr\u00e1ctica com\u00fan en la industria, y que la implementaci\u00f3n\u00a0del mismo no se debe a obligaciones legales ni regulaci\u00f3n alguna.<\/span><\/p>\n

– evaluaci\u00f3n cuantitativa y\/o cualitativa del proyecto y las barreras que enfrenta la concreci\u00f3n\u00a0del mismo (esta opci\u00f3n es elegible en proyectos de peque\u00f1a escala).\u00a0<\/span>Para esta categor\u00eda, la junta ejecutiva del Mecanismo de Desarrollo Limpio ha dispuesto una\u00a0<\/span>serie de barreras con las cuales demostrar adicionalidad:<\/span><\/p>\n

– Barrera a la inversi\u00f3n: una alternativa m\u00e1s econ\u00f3mica al proyecto da como resultado una\u00a0mayor emisi\u00f3n (consistente con la l\u00ednea de base).<\/span><\/p>\n

– Barrera tecnol\u00f3gica: si la tecnolog\u00eda es m\u00e1s avanzada que la normal del mercado, y \u00e9sta\u00a0conduce a incertidumbre sobre su uso o conduce a una menor participaci\u00f3n en el mercado\u00a0<\/span>y tiene menores emisiones de gases de efecto invernadero<\/span><\/p>\n

– Barrera debido a la pr\u00e1ctica usual: cuando las pr\u00e1cticas usuales de mercado son distintas\u00a0a las propuestas, o los requerimientos regulatorios o de pol\u00edtica permiten utilizar una tecnolog\u00eda\u00a0<\/span>con mayores emisiones.<\/span><\/p>\n

– Otras barreras: cuando se puede identificar claramente otras barreras tales como institucionales,\u00a0recursos financieros, capacidad organizacional, etc.<\/span><\/p>\n

11.3.1 Ciclo de un proyecto MDL de acuerdo con el PK<\/strong><\/p>\n

En el Esquema 11.2 se muestra un resumen del ciclo de un proyecto MDL y el tiempo estimado\u00a0de duraci\u00f3n del mismo. Como se puede observar, el tiempo estimado entre el momento en\u00a0<\/span>que se comienza a planear el proyecto y el inicio de su construcci\u00f3n, es relativamente corto (diez\u00a0<\/span>meses en promedio). Por el contrario, el per\u00edodo necesario hasta materializar los bonos propiamente\u00a0<\/span>dichos, y disfrutar de los beneficios del mercado de reducciones, puede alcanzar un tiempo\u00a0<\/span>m\u00e1s prologando (entre dos y cuatro a\u00f1os).<\/span><\/p>\n

Sin embargo, aquellos proyectos que deseen materializar los beneficios de estos bonos antes\u00a0de su emisi\u00f3n podr\u00e1n recurrir a la pre-venta de los mismos en el mercado internacional. Obviamente,\u00a0<\/span>ello implica una p\u00e9rdida en el valor de los certificados respecto al precio que \u00e9stos obtendr\u00edan\u00a0<\/span>en el mercado si fueran vendidos a termino.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/span><\/p>\n

En general, las principales etapas y caracter\u00edsticas del proceso de emisi\u00f3n podr\u00edan resumirse\u00a0en los siguientes nueve pasos:<\/span><\/p>\n

1) Planeaci\u00f3n de un proyecto MDL: existen ciertas condiciones que deben cumplir aquellos\u00a0que deseen implementar un proyecto MDL<\/span><\/p>\n

2) Preparaci\u00f3n del documento sobre el dise\u00f1o del proyecto: este documento, que es un elemento\u00a0clave en el proceso de validaci\u00f3n, registraci\u00f3n y verificaci\u00f3n del proyecto, debe presentar\u00a0<\/span>informaci\u00f3n acerca de aspectos t\u00e9cnicos (metodolog\u00eda usada) y organizacionales del mismo.<\/span><\/p>\n

3) Aprobaci\u00f3n por parte del pa\u00eds involucrado: los participantes del proyecto deben obtener\u00a0aprobaci\u00f3n escrita de la autoridad nacional designada por el PK de cada pa\u00eds involucrado, incluyendo\u00a0<\/span>el pa\u00eds anfitri\u00f3n. La registraci\u00f3n de un proyecto puede tener lugar sin la participaci\u00f3n de\u00a0<\/span>un pa\u00eds Anexo 1<\/span><\/p>\n

4) Validaci\u00f3n: es el proceso de evaluaci\u00f3n del proyecto. La validaci\u00f3n es llevada a cabo por\u00a0una entidad operacional designada por el PK<\/span><\/p>\n

5) Registro: es la aceptaci\u00f3n formal de un proyecto como un proyecto MDL. La registraci\u00f3n\u00a0es llevada a cabo por una junta ejecutiva. El pa\u00eds participante debe pagar una cuota para el registro\u00a0<\/span>del proyecto<\/span><\/p>\n

6) Monitoreo: los participantes del proyecto juntan datos relevantes necesarios para el c\u00e1lculo\u00a0de las reducciones de gases de efecto invernadero gracias al proyecto MDL, de acuerdo con\u00a0<\/span>el plan de monitoreo escrito en el dise\u00f1o del proyecto<\/span><\/p>\n

7) Verificaci\u00f3n y certificaci\u00f3n: la verificaci\u00f3n es un informe peri\u00f3dico y luego de la determinaci\u00f3n\u00a0del monitoreo de reducci\u00f3n de emisiones de gases de efecto invernadero, mientras que la\u00a0<\/span>certificaci\u00f3n es un documento escrito por la entidad operacional designada en el que certifica que\u00a0<\/span>se han reducidos las emisiones efectivamente<\/span><\/p>\n

8) Emisi\u00f3n de REC: la Junta Ejecutiva emitir\u00e1 certificados de emisi\u00f3n de reducciones por un\u00a0monto equivalente de reducci\u00f3n de emisiones de gases de efecto invernadero. Del total de los\u00a0<\/span>REC emitidos, el 2% se deducir\u00e1n para asistir a pa\u00edses en desarrollo, en especial a aquellos que\u00a0<\/span>son vulnerables a los efectos adversos del cambio clim\u00e1tico, para poder cubrir los costos de\u00a0<\/span>adaptaci\u00f3n<\/span><\/p>\n

9) Distribuci\u00f3n de REC: estos se distribuir\u00e1n entre los participantes del proyecto<\/p>\n

En el Cuadro 11.5 se describe la etapa del ciclo de procedimiento en la que se encuentran los\u00a0proyectos argentinos presentados en el marco del MDL.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

11.3.3 Comercializaci\u00f3n de certificados<\/p>\n

Son varios los productos que surgen a partir de la realizaci\u00f3n de un proyecto MDL, y la diferencia\u00a0radica en la etapa en que se encuentra al momento del contrato o de la compra directamente\u00a0<\/span>de los mismos. Los riesgos que implican las REC son<\/span><\/p>\n

– riesgo de aprobaci\u00f3n.<\/p>\n

– riesgo en la implementaci\u00f3n del proyecto: se refiere exclusivamente al desarrollo del mismo\u00a0(demoras en la puesta en marcha del plan, menores reducciones de GEI de las inicialmente\u00a0<\/span>esperadas, problemas internos de la compa\u00f1\u00eda).<\/span><\/p>\n

– riesgo del pa\u00eds anfitri\u00f3n del proyecto: riesgo por inestabilidad pol\u00edtica o econ\u00f3mica o por\u00a0credibilidad e incertidumbre.<\/span><\/p>\n

– riesgo de mercado: aceptaci\u00f3n de los certificados para validar reducciones, oportunidades\u00a0de negocio en econom\u00edas en transici\u00f3n (especialmente China y Rusia), nivel de emisiones\u00a0<\/span>de gases de efecto invernadero en los pa\u00edses sujetos a reducci\u00f3n y reducciones propias logradas\u00a0<\/span>por los pa\u00edses participantes del PK.<\/span><\/p>\n

– El nivel de riesgo determina la tasa de inter\u00e9s a descontar del flujo de fondos futuro de los\u00a0certificados de acuerdo a la instancia en que se encuentre.<\/span><\/p>\n

11.4 Perspectivas<\/strong><\/p>\n

El mercado de bonos de carbono est\u00e1 en franco crecimiento. Las se\u00f1ales de precios del mismo\u00a0son una gran motivaci\u00f3n para la realizaci\u00f3n de innumerables actividades y nuevos proyectos.\u00a0<\/span>De a poco, las transacciones de carbono se est\u00e1n convirtiendo en el \u00abnegocio de los negocios\u00bb.<\/span><\/p>\n

Los mercados voluntarios dan a cada uno de los individuos en el mundo la posibilidad de\u00a0contribuir a la soluci\u00f3n del problema de contaminaci\u00f3n ambiental. Las nuevas tecnolog\u00edas y los\u00a0<\/span>beneficios que se pueden obtener mediante la participaci\u00f3n en este mercado, motiva a los mejores\u00a0<\/span>cient\u00edficos y empresarios a que pongan todo su conocimiento y talento a favor de un futuro\u00a0<\/span>con menos emisiones de di\u00f3xido de carbono.<\/span><\/p>\n

En el Gr\u00e1fico 11.8 se puede\u00a0ver c\u00f3mo las emisiones de\u00a0<\/span>di\u00f3xido de carbono de aquellos\u00a0<\/span>pa\u00edses que han suscripto\u00a0<\/span>al PK, si bien se incrementar\u00edan,\u00a0<\/span>lo har\u00edan a tasas decrecientes,\u00a0<\/span>contribuyendo a una\u00a0<\/span>reducci\u00f3n de la contaminaci\u00f3n\u00a0<\/span>en los a\u00f1os venideros.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/span><\/p>\n

Seg\u00fan estimaciones del\u00a0Banco Mundial, alrededor de\u00a0<\/span>mil millones de toneladas de\u00a0<\/span>di\u00f3xido de carbono pueden\u00a0<\/span>ser reducidas por el total de\u00a0<\/span>proyectos aprobados hasta el\u00a0<\/span>momento por los pa\u00edses habilitados\u00a0<\/span>por el PK. Los objetivos\u00a0<\/span>de reducci\u00f3n de emisiones\u00a0<\/span>de muchos pa\u00edses del\u00a0<\/span>Anexo 1 no podr\u00e1n ser cumplidos\u00a0<\/span>sin una participaci\u00f3n en el mercado de transacciones basadas en proyectos. En este contexto,\u00a0<\/span>los gobiernos de estos pa\u00edses sin duda recurrir\u00e1n a los mecanismos de IC y MDL.<\/span><\/p>\n

A\u00fan sin tener en cuenta una demanda potencial por parte de Australia, Canad\u00e1 y los Estados\u00a0Unidos de Am\u00e9rica, existe una demanda potencial por proyectos MDL y de IC bastante significativa\u00a0<\/span>por parte de Jap\u00f3n y de la UE antes del 2012, a\u00f1o en el cual finaliza la segunda fase del\u00a0<\/span>PK. El Cuadro 11.6 presenta estos datos.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/span><\/p>\n

Estudios realizados por IETA13<\/sup> indican que el mercado de bonos de carbono es un instrumento\u00a0que continuar\u00e1 en vigencia a finalizar la segunda fase del PK, en 2012.<\/span><\/p>\n

En este contexto, los recientes anuncios de la Uni\u00f3n Europea en relaci\u00f3n a sus pol\u00edticas referidas\u00a0al clima y la energ\u00eda para el per\u00edodo 2012-2020 y a\u00f1os siguientes, dejan a la vista la gran\u00a0<\/span>preocupaci\u00f3n de estos pa\u00edses respecto al cambio clim\u00e1tico. Es por este motivo que las decisiones\u00a0<\/span>de inversi\u00f3n tienen en cuenta las restricciones impuestas por el Protocolo, al menos en la UE.\u00a0<\/span>De modo similar, el gobierno canadiense est\u00e1 orientando sus esfuerzos para facilitar las transacciones\u00a0<\/span>de UCA, mediante la mejora del sistema bancario y ayudas crediticias a empresas que deseen\u00a0<\/span>participar en este mercado. Las pol\u00edticas implementadas en estas regiones han ayudado a\u00a0<\/span>dar un puntapi\u00e9 al mercado posterior al 2012. Sin embargo, hay mucha ambig\u00fcedad a cerca de\u00a0<\/span>la extensi\u00f3n que puede llegar a alcanzar las transacciones basadas en proyectos (IC y MDL).<\/span><\/p>\n

Debido a la existencia de un cierto grado de incertidumbre respecto a los detalles del desenvolvimiento\u00a0del mercado post 2012, surge un cierto riesgo de nuevos proyectos de reducci\u00f3n de\u00a0<\/span>di\u00f3xido de carbono. No obstante, esto no deber\u00eda implicar una ca\u00edda de los precios de los REC\u00a0<\/span>ni de los URE (unidades de reducci\u00f3n de emisiones) en el corto plazo, ya que existe una fuerte\u00a0<\/span>demanda residual que atender luego del 2012. Es m\u00e1s, si los reg\u00edmenes de los Estados Unidos\u00a0<\/span>de Am\u00e9rica alientan el desarrollo de los mercados de REC, la demanda crecer\u00e1 en una gran magnitud,\u00a0<\/span>sin lugar a dudas.<\/span><\/p>\n

\n

13<\/sup> International Emissions Trading Association.<\/p>\n

\n

\u00a011.5 Evaluaci\u00f3n del mercado de bonos de carbono<\/strong><\/p>\n

El mercado de bonos de carbono brinda un procedimiento que pretende dar una soluci\u00f3n eficiente\u00a0al problema de las reducciones de las emisiones de gases de efecto invernadero y de ese\u00a0<\/span>modo ayudar en el tema del calentamiento global del planeta. La contaminaci\u00f3n en este mercado\u00a0<\/span>es un \u00abbien\u00bb que, adecuadamente caracterizado, se puede comercializar siempre que existan\u00a0<\/span>demandantes y oferentes. El precio del t\u00edtulo, como en cualquier otro mercado de bienes, sirve\u00a0<\/span>como se\u00f1al para que las empresas asignen mejor los recursos. Para acceder a la venta de los bonos\u00a0<\/span>de carbono una identidad debe comprometerse a reducir la emisi\u00f3n de gases contaminantes\u00a0<\/span>en una determinada cantidad de toneladas de carbono equivalente. En tanto los agentes demandantes\u00a0<\/span>de estos bonos de carbono son las compa\u00f1\u00edas que por alguna raz\u00f3n no puedan o no deseen\u00a0<\/span>disminuir las emisiones de gases que generan sus procesos productivos dada la tecnolog\u00eda.\u00a0<\/span>En principio, las firmas que tender\u00e1n a vender bonos son aquellas a las que le resulta relativamente\u00a0<\/span>simple y poco oneroso disminuir las emisiones nocivas; mientras que a las empresas que\u00a0<\/span>les resulta dificultoso reducir las emisiones ser\u00e1n los demandantes de dichos instrumentos. El\u00a0<\/span>mecanismo de alguna manera fija un derecho de propiedad sobre este particular bien. La interacci\u00f3n\u00a0<\/span>entre los oferentes y los demandantes de estos bonos arroja como resultado un precio y una\u00a0<\/span>cantidad eficiente de emisiones, bajo el supuesto de que el mercado funcione en forma transparente.\u00a0<\/span>Los bonos de carbono tambi\u00e9n pueden obtenerse a trav\u00e9s de inversiones en proyectos industriales\u00a0<\/span>o forestales en pa\u00edses en proceso de desarrollo que absorben las emisiones de gases de\u00a0<\/span>efecto invernadero. Esta opci\u00f3n permite que un pa\u00eds industrializado se convierta en tenedor de\u00a0<\/span>un derecho a contaminar.<\/span><\/p>\n

El precio de mercado del bono de carbono sirve para que la empresa compare el costo que\u00a0implica su adquisici\u00f3n a los fines de cumplir con los requerimientos de disminuci\u00f3n en la emisi\u00f3n\u00a0<\/span>de gases con el costo que ocasionar\u00eda la implementaci\u00f3n de procedimientos t\u00e9cnicos para\u00a0<\/span>contraer las emisiones (un esquema equivalente, salvando las diferencias, es v\u00e1lido para el oferente).\u00a0<\/span>Frente a estas dos alternativas la empresa racional elegir\u00e1 la m\u00e1s conveniente. El mecanismo\u00a0<\/span>de mercado permite que las empresas que realicen esfuerzos en reducir las emisiones de\u00a0<\/span>gases contaminantes tengan una compensaci\u00f3n adicional.<\/span><\/p>\n

Asimismo, el precio que se forma en el mercado act\u00faa como incentivo para que las empresas\u00a0inviertan fondos en la investigaci\u00f3n y el desarrollo de nuevas tecnolog\u00edas no contaminantes o de\u00a0<\/span>bajo impacto ambiental, ante la posibilidad de futuros incrementos en los costos.<\/span><\/p>\n

Sin embargo, el mecanismo de mercado presenta algunos inconvenientes que atemperan el\u00a0optimismo que algunos manifiestan por esta alternativa. Existen dudas en cuanto a si el procedimiento\u00a0<\/span>ayuda en forma efectiva para solucionar el problema de fondo que es quebrar la tendencia\u00a0<\/span>creciente de contaminaci\u00f3n nociva de la atm\u00f3sfera o en t\u00e9rminos menos estrictos estabilizar\u00a0<\/span>el nivel de emisi\u00f3n de gases de efecto invernadero y propender a la b\u00fasqueda de nuevas tecnolog\u00edas\u00a0<\/span>no contaminantes. El procedimiento se asemeja m\u00e1s a un mecanismo de redistribuci\u00f3n de\u00a0<\/span>a emisi\u00f3n entre pa\u00edses con resultados netos iguales a cero. Cabe tambi\u00e9n preguntarse si es razonable\u00a0<\/span>que un pa\u00eds desarrollado simplemente v\u00eda la adquisici\u00f3n de derechos de contaminaci\u00f3n\u00a0<\/span>contin\u00fae emitiendo gases de efecto invernadero, trasladando de ese modo responsabilidades propias\u00a0<\/span>a otros agentes. A su vez este traslado impone restricciones a los pa\u00edses en desarrollo en\u00a0<\/span>cuanto al uso futuro de los recursos naturales propios como lo es el caso de las reforestaciones,\u00a0<\/span>donde la compensaci\u00f3n monetaria no refleja el costo verdadero de la medida. Asimismo, tampoco\u00a0<\/span>existe un mecanismo internacional de control efectivo de la cantidad real de emanaciones que\u00a0<\/span>producen las empresas de cada pa\u00eds y por ende tampoco existe la posibilidad de aplicar sanciones\u00a0<\/span>a aquellos que no cumplen con los compromisos oportunamente asumidos.<\/span><\/p>\n

Un p\u00e1rrafo aparte dentro de esta problem\u00e1tica est\u00e1 relacionado con la validez de los procedimientos\u00a0de evaluaci\u00f3n de los proyectos que disminuyan las emisiones de gases. Qu\u00e9 acontece si\u00a0<\/span>el emprendimiento en la pr\u00e1ctica no resulta efectivo para la reducci\u00f3n de emisiones y ya se hab\u00eda\u00a0<\/span>emitido un permiso de contaminaci\u00f3n a otro agente, donde el resultado final estar\u00e1 lejos de\u00a0<\/span>ser positivo o al menos neutro para la sociedad. Es por ello que muchos estiman que los efectos\u00a0<\/span>netos resultantes de la aplicaci\u00f3n de estos mecanismos ser\u00e1n poco beneficiosos para los habitantes\u00a0<\/span>del planeta. Esto obliga a profundizar el tratamiento del tema del calentamiento global y de\u00a0<\/span>la evaluaci\u00f3n de las mejores alternativas para lograr ese objetivo.<\/span><\/p>\n

A pesar de estos contrapuntos, las estimaciones de la evoluci\u00f3n de este mercado brindan un\u00a0panorama muy favorable para la Rep\u00fablica Argentina, ya que cuenta con la ventaja de tener bajas\u00a0<\/span>emisiones de gases de efecto invernadero. Los problemas arriba mencionados deber\u00edan ir solucion\u00e1ndose\u00a0<\/span>conforme pase el tiempo y las instituciones resultantes se vean fortalecidas. En este\u00a0<\/span>contexto y dadas las caracter\u00edsticas propias de la econom\u00eda nacional, no deber\u00eda sonar il\u00f3gico\u00a0<\/span>ver a Argentina como uno de los pa\u00edses l\u00edderes en esta materia.<\/span><\/p>\n

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